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不想输的Biotech:借钱也要把临床做下去
2024-04-14
·
药渡
现金流危机,几乎是当下笼罩在所有中小Biotech身上的共同阴影。作为自身造血能力欠缺的Biotech,如果难以从资本市场拿到足够的股权融资把研发做下去,就如同让战士端起没有子弹的机枪去冲锋,一切宏大叙事都彻底无从谈起。结局大抵有两种:幸运者卖身给大药企,大树底下好乘凉;不幸者现金彻底耗尽,关门大吉。更多的Biotech,既没有被大药企看中,也暂时没有到山穷水尽的地步,只能选择各种方式自救。借钱推进临床研发,于是也成为一种方式。2024年4月12日,港股上市的Biotech公司
博安生物
发布公告,公司与中国金谷国际信托有限责任公司订立一项贷款融资协议,由后者作为资金出借方,向
博安生物
提供人民币3亿元的定期贷款融资。同时,
博安生物
的控股股东,同意以
博安生物
7438万股的H股,作为公司偿还融资贷款的担保。按照最新的港股二级市场交易价格,该笔股份对应的价值约7.8亿港币,因此该笔贷款的质押率在50%左右。
博安生物
表示,拟将该融资的所得款项用于其产品管线的临床开发、商业化生产线的扩张、应付款项的结清及短期贷款的偿还。以股权形式融来的资金,如果研发成功则收益共享,一旦临床失败则风险共担;但是以债权形式融来的资金,即使研发失败,也要偿还本金,因此对于Biotech企业来说,债券融资并不常用。敢于选择这个路径,除了近期港股二级市场的融资可能性确实微乎其微以外,
博安生物
相对确定的基本面,也是一大因素。这是一家有6亿多收入的Biotech公司。2024年3月,
博安生物
发布2023年财报,公司实现营业收入6.2亿元人民币,同比增长20%,当期经营性现金流流入和流出基本达到持平,并于2023年下半年首次实现扭亏为盈。
博安生物
的主要收入,来源于两款生物类似药:
博优诺
(
贝伐珠单抗
,
肿瘤
领域)和
博优倍
(
地舒单抗
,骨松领域),二者均被纳入新版国家医保目录。但是
博安生物
仍然没有实现全年盈利,2023年仍然亏损1.2亿元。更为严峻的是,公司账上现金不多了,根据2023年财报数据显示,公司账上现金以及现金等价物仅剩2亿人民币,但是仍然有数量不菲的研发管线在推进之中。在生物类似药领域,
博安生物
还有六款产品接近商业化:
BA1102
(
地舒单抗
,
肿瘤
领域)、
BA5101(度拉糖肽)
、
BA9101
(阿柏西普)、
BA1104(纳武利尤单抗)
、
BA1104
(
纳武利尤单抗
)、
BA6101
(
地舒单抗
,骨松领域)。其中
BA1102
在国内已处于上市申请(BLA)审评阶段,
BA5101
为全球首个完成Ⅲ期临床试验的度易达生物类似药,目前已经处于BLA准备阶段,而
BA1104
则为国内首个开展Ⅲ期临床试验的
欧狄沃生物类似药
。接近商业化,也就是还没有商业化,无论是完成上市申请流程,还是此后的商业化启动,都是需要继续往里投资金的。除了生物类似药,
博安生物
还有一堆创新药管线,大都处于临床I期或者临床II期:
BA2101
(长效抗
IL-4Rα
单抗)进入Ⅱ期临床阶段;
BA1202
(抗
CEA
/
CD3
双抗)处于Ⅰ期临床阶段,为国内首个进入临床的、靶向
CEA
和
CD3
的创新双抗;
BA1106
(非
IL-2
阻断型抗
CD25
抗体)处于Ⅰ期临床阶段,是国内首个进入临床的、用于治疗
实体瘤
的抗
CD25
创新抗体;
BA1301
(抗
Claudin18.2
ADC)和BA1105(抗
Claudin18.2
单抗)均处于Ⅰ期临床阶段。如此众多的研发管线,2亿元的现金,无异于杯水车薪,但是这么多接近商业化的管线,无论如何也不可能放弃,于是举债经营成为一个选项。如果后续生物类似药的商业化进程顺利,公司的正向现金流进一步增加,举债经营的风险是可控的。但是后续还有众多处于早期临床阶段的创新药管线,每一个都是吞金巨兽,可能只能寄希望于成功的对外BD授权了。免责声明“
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