默沙东实施30亿美元成本优化战略
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7月29日，全球制药巨头默沙东公布2025年上半年业绩报告，显示总收入达313.35亿美元，同比下滑2%。制药业务收入276.88亿美元，同比减少3%。引人关注的是，中国市场表现疲软，收入同比下降70%至10.75亿美元，占全球制药业务仅3.9%。
在核心产品中，备受期待的“药王”Keytruda（K药）的销售额达151.61亿美元，占总收入近五成，年增7%，但增速已放缓。相比之下，HPV疫苗Gardasil/Gardasil9的表现不佳，销售额24.53亿美元，下降48%。为应对业绩压力，默沙东启动了新一期优化计划，计划通过提升生产力，在2027年底前每年节约30亿美元成本。节约下来的资源将用于开发和投资新产品。
7月，默沙东批准了一项重组项目，计划裁减部分职能岗位，同时在战略增长领域进行招聘，并精简全球房地产布局及生产制造网络。预计重组将每年节约约17亿美元成本，至2027年底有效兑现。
方正证券的研究报告指出，默沙东短期依靠K药等产品支撑增长，中期通过新药构建接力管线，长期则以本土化生产及区域战略抵御风险。其面临的关键挑战在于2028年前能否实现产品更新，否则或面临专利悬崖及价格谈判带来的风险。
结合历年财报数据，K药一度领跑全球市场，但2024-2025年增速下滑显著，引发对专利到期后市场份额的担忧。此外，地缘政治因素也为未来的销售带来变数。
下半年，默沙东另一旗舰产品HPV疫苗在中国市场的需求大幅减少，尽管不含中国市场其全球销售下降幅度仅3%，但中国市场需求的下降影响尤为显著。
管理层方面，中国区迎来变动，Anna Van Acker卸任，由默沙东日本前总裁Kyle Tattle接任。Tattle曾在日本提升公司市场地位，能否为中国市场注入新动能，备受期待。
在其他管线方面，21价肺炎球菌结合疫苗Capvaxive已上市，表现抢眼；心血管领域的Winrevair上半年销售额达6.15亿美元，预期将成为重磅产品。
面对K药专利到期及HPV销售放缓的挑战，默沙东在积极寻求新增长点。通过与Verona Pharma达成的收购协议，默沙东拓展了在呼吸系统疾病领域的布局。此次收购尤其看重Verona的产品恩司芬群，这是一款突破性疗法，或为默沙东心肺领域带来新的增长动力。
国际药企纷纷通过并购弥补因专利悬崖带来的挑战。数据显示，2023-2028年，全球药业面临巨大风险，创新药物开发成本飙升，市场竞争加剧。默沙东近年来通过多笔大规模收购加速全球布局，力图在市场变化中保持领军地位。然而，所有这些战略举措能否成功应对行业挑战，并带来持续增长，还需时间检验。
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