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证券代码：000963 证券简称：华东医药 华东医药股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-007 投资者关系 活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他 华东医药 2025 三季报交流会 参与单位名 称及人员姓 名 参与单位：中金公司、中信证券、中信建投证券、国泰海通证券、国金 证券、国盛证券、广发证券、兴业证券、开源证券、东吴证券、天风证 券、中泰证券、工银瑞信、摩根士丹利、高盛、花旗、高毅资产、平安 养老保险、新华资产、兴业基金、华夏基金、嘉实基金、华泰证券、银 河基金、银河证券、汇丰晋信基金、建信养老金管理、长信基金、招商 基金、光大证券、国海证券、国金基金、国联安基金、国泰君安国际、 国信证券、海富通基金、平安基金、平安证券、平安资管、天弘基金、 天治基金、信达澳亚基金、浙商证券、东方阿尔法基金、博裕资本、创 金合信基金、大家资管、大朴资产、东北证券、东兴基金、敦和资管、 沣京资本、蜂巢基金、富安达基金、富唐资产、观富资管、海南智联私 募基金、杭银理财、恒远资本、恒越基金、红塔红土基金、泓德基金、 华创资管、华能贵诚信托、华夏基金（香港）、华夏久盈资管、金信基 金、泾溪投资、景林资产、景领投资、猎投资本、留仁资产、民生加银 基金、明希资本、清池资本、泉果基金、世纪证券、世纪资本、杉树资 产、松禾成长基金、台湾国泰人寿、太平养老、太平资本保险资产、万 家基金、西藏合众易晟投资、新柏霖、新华基金、鑫诺嘉誉投资、兴业 银行、银叶投资、英大资产、赢利基金、涌容（香港）资产、优益增投 资、远信（珠海）私募基金、云门投资、泽安私募基金、长江证券（上 海）资产、招商信诺资产、浙商资产、中财招商投资集团、中国人保资 产、中国人寿养老保险、中航信托、中金资管、中融汇信投资、中实投 资、中信建投基金、中信资管、中央汇金资产、中邮创业基金、磐厚投 资、浦银安盛基金、谦璞投资、前海承势资本、前海海富资产、前海岳 1 瀚资产、紫阁投资、沙钢投资、上海中域投资、尚诚资产、深圳市梦工 场投资、太朴持信私募基金、彤心雕珑私募基金、震峰私募证券基金、 UBS、Carrhae Capital、China Shandong Hi-Speed Capital、GL Capital、 HBM Partners、KIM 韩国投信、Wellington Management 等机构和个人 投资者 173 人。 2025 年 10 月 28 日 10:00-11:00 时间 地点 公司会议室 上市公司接 首席科学官刘东舟、首席医学官徐俊芳、董事会秘书陈波、财务负责人 待人员姓名 邱仁波 董事会秘书陈波介绍华东医药 2025 三季报情况 2025 年 1-9 月公司实现营业收入 326.64 亿元，同比增长 3.77%； 实现归属于上市公司股东的净利润 27.48 亿元，同比增长 7.24%；实现 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 26.94 亿元，同比增 长 8.53%。2025 年 1-9 月，公司医药工业研发投入（不含股权投资） 21.86 亿元，同比增长 35.99%，其中直接研发支出 17.67 亿元，同比增 长 53.76%，直接研发支出占医药工业营收比例为 16.21%。在研发投入 加大的基础上，公司仍然保持了营收与利润的稳健增长。 投资者关系 活动主要内 容介绍 其 中 第 三 季 度 公 司 合 计 实 现 营 业 收 入109.89 亿 元 ， 同 比 增 长 4.53%；实现归属于上市公司股东的净利润9.33亿元，同比增长7.71%； 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.32亿元，同比 增长8.77%，营业收入及利润均实现同比与环比双增长。 2025年1-9月公司医药工业板块核心子公司中美华东整体经营继 续保持稳定增长趋势，实现营业收入（含CSO业务）110.45亿元，同比 增长11.10%；实现合并归母净利润24.75亿元，同比增长15.62%；其中 第三季度实现营业收入37.28亿元（含CSO业务），同比增长14.95%， 实现归母净利润8.94亿元，同比增长18.43%，单季度营业收入及利润均 实现同比与环比双增长。 报告期内，创新产品对收入的贡献度持续提升。2025 年 1-9 月公 司创新产品销售及代理服务收入合计达 16.75 亿元，同比大幅增长 2 62%。公司创新药研发中心正在推进 90 余项创新药管线项目。2025 年 至今，公司产品共获得 5 项上市批准，6 项上市受理，18 项 IND 获得 中国或美国批准。2025 年 10 月全球首创新药瑞玛比嗪注射液 （研发代 码：MB-102）国内上市许可申请正式获批；此前与其配套使用的经皮 肾小球滤过率测量设备（TGFR）已于 2025 年 2 月获批，实现了全球 首 个 适 用 于 肾 功 能 正 常 或 受 损 患 者 的 肾 功 能 评 估 床 旁 产 品 “MediBeacon® TGFR”在中国市场的整体获批。此外，公司 1 类新药 马来酸美凡厄替尼片 （曾用名：迈华替尼片）已于 2025 年 10 月获批， 用于具有表皮生长因子受体 （EGFR）外显子 21 （L858R）置换突变的 局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的一线治疗。 2025年1-9月，公司医药商业整体实现营业收入212.53亿元，同比 增长3.31%，实现净利润3.34亿元，同比增长3.37%。 受全球经济处于周期调整和行业竞争加剧的双重影响，公司医美 板块增长仍然承压，2025年1-9月合计实现营业收入15.68亿元（剔除内 部抵消），同比下降17.90%。随着核心产品管线注册进度不断取得进 展，以及新产品在国内逐步上市，公司医美业务的品牌效应及核心竞 争力有望进一步提升。 2025年1-9月，公司工业微生物板块整体收入继续保持较快增长， 同比增长28.48%。后续随着海外市场的积极拓展，板块业务有望延续 良好发展趋势。 （新上市的创新产品销售及研发进展情况详见公司 2025 年第三季 度报告。） 投资者互动交流 问题 1、公司瑞玛比嗪注射液、马来酸美凡厄替尼已经获批上市， 未来销售预期？公司未来一年可能还会有哪些产品获批上市？ 答：目前，虽已有多款 EGFR-TKIs 在中国获批上市，但三代 EGFR- TKI 在 21 号外显子 L858R 置换突变人群中的疗效不及 19 号外显子缺 失突变人群，既往对照一代和/或二代 EGFR-TKI 研究中均未观察到总 3 生存期（OS）获益。因此 21 号外显子 L858R 置换突变 NSCLC 的治疗 存在未满足的临床需求。在 EGFR L858R 置换突变患者中，马来酸美 凡厄替尼片组相比吉非替尼组 mPFS 的 HR 为 0.55，同已上市三代 EGFR-TKIs 相当。此外，EGFR 突变合并其他基因突变的患者中，马 来酸美凡厄替尼片组相比吉非替尼组的 mPFS 优势更明显，且可观察 到显著的 OS 获益,提示马来酸美凡厄替尼片在 EGFR 突变合并其他基 因突变人群中存在重要的治疗地位。凭借其差异化优势，马来酸美凡 厄替尼片具备 10 亿销售峰值的潜力。 MediBeacon® TGFR（包含经皮肾小球滤过率测量设备及瑞玛比嗪 注射液）作为全球首个获批用于肾功能评估的床旁产品，为临床评估 肾功能提供了一种有效的测量新选择。凭借其独特定位和创新性，该 产品在现有应用场景下具备 10 亿以上销售潜力，未来随着临床应用场 景的不断扩充，其潜在销售峰值有望进一步提升。 未来一年，公司有望获批的医药产品还有司美格鲁肽注射液、德谷 胰岛素注射液、雷珠单抗注射液、依达拉奉片、乌司奴单抗注射液克罗 恩病适应症等。此外，近一年内公司还将有多款产品递交上市申请或 获得受理，包括 HDM3014（罗氟司特乳膏，斑块状银屑病、特应性皮 炎适应症）、HDM3016 （QX005N）等。未来一年，公司有望获批的医 美产品有注射用重组 A 型肉毒毒素（研发代码：YY001）、Ellansé®伊 妍仕®M 型（改善颞部凹陷）、V30（射频+强脉冲光+Nd:YAG 激光高 端集成多功能平台机）、新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充 剂 MaiLi®Precise（眶下凹陷适应症）等。 问题 2、公司国内、海外医美业务情况，以及未来展望？目前医美 领域公司有哪些潜力产品储备和未来上市预期？ 答：医美业务作为公司大健康战略布局的重要板块，当前虽面临全 球经济周期调整和行业竞争加剧的双重挑战，呈现阶段性承压，但公 司对该板块未来发展抱有信心。国内医美方面，随着肉毒素 YY001、 Ellansé®伊妍仕®M 型、V30、MaiLi®Precise 等多款重点医美产品在未 4 来一年内陆续在国内获批上市，新成长周期亦有望正式开启。海外医 美方面，公司正加速推进核心产品在美国等市场的临床注册进程，并 积极拓展新兴市场。随着核心产品管线的注册进度不断取得进展，公 司医美业务的品牌效应及核心竞争力有望进一步提升。 问题 3、围绕公司代谢管线，GLP-1 小分子、双靶以及三靶点的 研发进展及后续临床数据读出节奏？ 答：口服小分子 GLP-1 受体激动剂 HDM1002：目前已完成体重管 理适应症中国临床Ⅲ期研究的全部受试者入组，目前正在治疗随访及 数据收集阶段。此外，该产品用于 2 型糖尿病适应症的两项Ⅲ期临床 研究均于 2025 年 8 月完成首例受试者入组。 GLP-1R/GIPR 双靶点长效多肽类激动剂 HDM1005：已于 2025 年 10 月完成体重管理适应症Ⅲ期临床首例受试者入组。糖尿病适应症Ⅱ 期临床试验已于 2025 年 7 月完成全部受试者入组，目前正在准备该适 应症 Pre-Ⅲ期沟通交流申请。 FGF21R/GCGR/GLP-1R 三靶点激动剂 DR10624：已成功完成重度 高甘油三酯血症的Ⅱ期临床研究，该研究结果成功入选了今年 11 月举 行的 2025 年美国心脏协会科学年会（AHA Scientific Sessions 2025）的 最新突破性研究，并将作为 AHA 2025 主会场的开场报告荣登主讲台。 目前，重度高甘油三酯血症适应症正在推进Ⅲ期临床研究的准备工作。 此外，合并肝纤维化高风险的代谢相关脂肪性肝病以及代谢合并酒精 相关脂肪变性肝病的Ⅱ期临床研究，目前正在同步开展中。 问题 4、公司自研创新药对外授权预期？ 答：公司目前和海外企业就授权事项保持交流，将在继续积极推进 自研产品的国内临床进度基础上，做好创新产品的对外授权相关工作。 公司对后续达成 license-out 合作抱有信心。 问题 5、ROR1 ADC 读出节奏，以及后续 ADC 领域布局？ 5 答：HDM2005 针对套细胞淋巴瘤 （MCL）、弥漫大 B 细胞淋巴 瘤 （DLBCL）、经典霍奇金淋巴瘤 （cHL）的临床 I 期数据将在今年 12 月的美国血液学会（ASH）年会上进行发表。此外，HDM2005 还在 同步开展联合用药针对 DLBCL 的Ⅰb&Ⅱ期临床及实体瘤的Ⅰ期临床试 验。 公司目前还有其他 3 个针对实体瘤的 ADC 处在临床Ⅰ期，包括 HDM2012（MUC17 ADC）、HDM2020（FGFR2b ADC）、HDM2017 （CDH17 ADC）。此外，HDM2027（HDP-101， BCMA ADC）的中 国 IND 已获批，用于多发性骨髓瘤；HDM2024（EGFR/HER3 ADC）、 HDM2031（HDP-103，PSMA ADC）正推进临床前研究。 后续 ADC 药物布局，公司将战略聚焦于多靶点、多小药、多机理 三大技术方向，并重点推进实体瘤领域的研发。 问题 6、公司全年费用率预期？ 答：公司这两年整体费用率结构在持续改善和提升。其中，得益于 公司销售能力的提升和产品管线协同效应不断加强，销售费用率呈持 续下降趋势，预计全年将继续保持该改善态势；同时，通过内部降本增 效等举措，管理费用率也实现稳步降低；研发方面，随着研发管线广度 与临床阶段项目数量增加（尤其临床中后期项目增多），公司研发投入 强度显著提升，今年前三季度，直接研发支出占医药工业营收比例为 16.21%（其中费用化的支出占医药工业营收比例达到 13%），全年研 发投入预计将维持在该水平左右。 问题 7、工业微生物板块经营情况，以及未来几年增长展望？ 答：2025 年 1-9 月，公司工业微生物板块整体收入继续保持较快 增长，同比增长 28.48%。后续随着海外市场的积极拓展，及合作客户 产品逐步进入商业化，工微板块业务有望延续当前的快速增长势头， 并具备加速成长的潜力。 问题 8、创新产品的销售情况和未来展望？ 6 答：2025 年 1-9 月，公司医药工业创新产品销售及代理服务收入 合计达 16.75 亿元，同比大幅增长 62%。后续随着爱拉赫®正式上市推 广，马来酸美凡厄替尼片、MediBeacon® TGFR 等新获批产品陆续贡献 销量，以及塞纳帕利胶囊、爱拉赫®、赛恺泽®等产品如顺利被纳入医保 /商保目录，将有助于推动相关产品放量，创新产品业务收入有望保持 持续提升和快速增长趋势。 问题 9、DR10624 相比其他 FGF21 品种的竞争优势，后续可以期 待的临床数据更新内容？ 答：DR10624 重度高甘油三酯血症的Ⅱ期临床研究结果成功入选了 今年 11 月举行的 2025 年美国心脏协会科学年会（AHA Scientific Sessions 2025）的最新突破性研究，并将作为 AHA 2025 主会场的开场 报告荣登主讲台。 基于现有数据，DR10624 体现出差异化的疗效，在降低甘油三酯 和肝脏脂肪的幅度上，较 FGF21 单靶产品更具优势。 问题 10、乌司奴单抗销售情况，销售峰值有何预期？ 答：乌司奴单抗注射液（商品名：赛乐信®），凭借临床价值与市 场推广发力，销量均保持逐季快速增长态势。赛乐信®已经获批成人及 儿童斑块状银屑病，随着后续克罗恩病等适应症获批，其销售峰值有 望达到 20 亿的目标。 问题 11、公司项目储备丰富，如何考虑后续研发管线推进的优先 级？ 答：在研发项目优先级考量上，公司将聚焦核心价值，优先保障能 够满足临床需求、覆盖广泛患者群体、具有重磅品种潜力（大适应症、 大市场）的重点项目。同时，公司将通过定期、系统性的管线评估，及 时淘汰缺乏竞争力的项目，确保研发资源效率和价值最大化。 在研发策略上，公司将以自主研发为主导，持续构建和强化核心技 术平台，布局具有源头创新的项目。同时，公司也将积极利用多元化外 7 部合作（如：成立医药产业基金、合作研发、许可引进等）控制早期研 发风险，加速中后期管线的扩充与推进。 问题 12、肉毒素产品未来获批上市后的销售预期？ 答：注射用重组 A 型肉毒毒素（研发代码：YY001）由公司参股 公司重庆誉颜制药有限公司研发，公司拥有其医美适应症的中国独家 商业化权益。该产品目前国内上市申请处于正常审评阶段。YY001 作 为首家国产重组 A 型肉毒毒素产品，在疗效、安全性及潜在价格方面， 具备差异化优势和市场竞争力。公司将其定位为公司国内医美板块的 战略性重磅产品，未来获批上市后，有望快速提升市场份额，并进一步 驱动公司国内医美业务的增长。 问题 13、公司眼科药物 Migaldendranib（MGB）的中国临床计划 以及开发策略？ 答：MGB 是公司与 Ashvattha 共同开发的创新纳米药物，是一种 血管内皮生长因子（VEGF）受体酪氨酸激酶抑制剂，与羟基树枝状聚 合物共价连接，旨在关闭活化巨噬细胞、小胶质细胞和缺氧视网膜色 素上皮细胞中的 VEGF 表达。2025 年 9 月，Ashvattha 在法国巴黎召开 的第 25 届欧洲视网膜专家学会（EURETINA）2025 大会上，公布了 MGB 治疗糖尿病性黄斑水肿（DME）和新生血管性年龄相关性黄斑变 性（nAMD）的 II 期临床试验的 40 周顶线数据，结果显示，MGB 作 为首个可居家给药的眼底新生血管性疾病的治疗方案，每月一次皮下 注射，在 DME 和 nAMD 患者中均表现出视觉功能和解剖学的改善。 公司已启动 MGB 在中国的临床开发筹备工作，并计划于 2026 年 加入国际多中心临床试验（MRCT），持续推动国际前沿医疗成果本土 化落地，为中国患者提供具有国际竞争力的差异化健康管理解决方案。 附 件 清 单 （如有） 无 8 日期 2025 年 10 月 28 日 9

近年来，随着全球医药科技的飞速发展以及人们对健康需求的不断增长，创新药领域已成为全球医药产业竞争的核心地带。中国作为全球大型医药市场，在创新药研发与商业化进程中取得了令人瞩目的成绩，国产创新药产品收入正迎来快速增长的强劲势头。而近期密集披露的三季报数据更是清晰地展现了这一趋势。如10月28日晚间， 复星医药公布的2025年三季报显示，在复星医药的各项营收构成中，创新药品收入实现增长， 2025年前三季度创新药品收入同比增长18.09%，超67亿元。具体到创新产品来看，复星医药自研的多款创新药品在今年第三季度取得关键进展。其中，创新型小分子CDK4/6抑制剂复妥宁®(枸橼酸伏维西利胶囊)于中国境内新增获批1项适应症，用于激素受体(HR)阳性、人表皮生长因子受体2(HER2)阴性局部晚期或转移性乳腺癌成人患者；地舒单抗注射液(项目代号：HLX14)60mg/mL、120mg/1.7mL两项规格均先后在美国和欧盟获批上市，成为在海外获批的国产地舒单抗，并覆盖相关区域原研已获批的所有适应症；第二款CAR-T产品布瑞基奥仑赛注射液的药品注册申请也于2025年9月获国家药监局受理，申报适应症为复发或难治性前体B细胞急性淋巴细胞白血病(ALL)成人患者等。华东医药创新药商业化也迈入快车道，多款产品放量驱动业绩增长，根据华东医药发布的三季报显示，公司第三季度合计实现营业收入同比增长4.53%至109.89亿元；实现归母净利润同比增长7.71%至9.33亿元。 其中在重点产品商业化方面，华东医药商业化的CAR-T产品泽沃基奥仑赛注射液(商品名：赛恺泽®)自上市以来，势头强劲，2025年第三季度，公司已向合作方科济药业下达有效订单170份，已超过去年全年订单数量。自免领域，乌司奴单抗注射液(商品名：赛乐信®)和糖尿病领域1类新药脯氨酸加格列净片(商品名：惠优静®)的市场表现持续亮眼，销量均保持逐季快速增长态势。PARP抑制剂塞纳帕利胶囊(派舒宁®)目前已进入商业销售阶段，三季度销量实现环比倍增。索米妥昔单抗注射液(商品名：爱拉赫®，ELAHERE®)依托 “港澳药械通”政策打开市场，报告期内已实现销售收入超4,500万元。而 恒瑞医药今年第三季度，创新成果也加速转化，研发管线进入高效推进的新阶段。其中，EZH2抑制剂泽美妥司他片上市，用于既往接受过至少1线系统性治疗的复发或难治外周T细胞淋巴瘤成人患者。海外引进的全氟己基辛烷滴眼液上市，该产品是一款用于治疗睑板腺功能障碍(MGD)相关干眼的药品。此外，8项上市申请获受理，包括海曲泊帕用于儿童原发免疫性血小板减少症及成人化疗为主的抗肿瘤治疗所致血小板减少症相关适应症； HRS9531注射液用于成人长期体重管理适应症； 瑞康曲妥珠单抗用于局部晚期或转移性HER2阳性成人乳腺癌相关适应症； SHR7280片用于辅助生殖适应症； 阿得贝利单抗用于成人非小细胞肺癌相关适应症；卡瑞利珠单抗联合法米替尼用于复发或转移性宫颈癌患者一线治疗适应症等。截至目前，恒瑞医药在中国共有24款1类新药、5款2类新药获批。 受益于创新药的全面爆发以及国际化加速落地，恒瑞医药前三季度实现营、利双增。根据公司三季报显示，今年前三季度公司实现营业收入231.88亿元，同比增长14.85%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增长24.50%。据悉， 与创新药收入增长同步的是各大药企在研发投入上的持续加码。如复星医药前三季度研发投入共计39.98亿元，同比增长2.12%；其中研发费用27.30亿元。2025年第三季度的研发费用为10.13亿元，同比增长28.81%，主要投入于包括核药、细胞治疗在内的创新平台及HLX22(重组人源化抗HER2单克隆抗体注射液)、注射用HLX43(靶向PD-L1抗体偶联药物)等管线的全球多中心临床研究。 恒瑞医药也持续加大创新力度，维持较高的研发投入，2025年前三季度研发费用达49.45亿元。根据季报公布的数字计算，恒瑞医药累计研发投入超500亿元。华东医药在公告中同样提到，公司医药工业研发投入强力加码至21.86亿元(不含股权投资)，同比增长35.99%，其中直接研发支出17.67亿元，同比增长53.76%，占医药工业营收比例达16.21%。有机构表示，回顾中国创新药产业近十年发展，中国创新药从无到有，在数量、质量、技术上均有明显突破。 同时创新药的突破也离不开国家利好政策的支持。在政策层面，创新药今年以来持续获得支持，包括医保谈判简化创新药准入、地方惠民保覆盖创新特药、全链条支持创新药发展实施方案等政策陆续出台，而今年6月出台的《支持创新药高质量发展的若干措施》更是将创新药产业发展抬上一个新高度。 返回搜狐，查看更多