赛默飞百亿美元大并购或将改变全球CRO格局，中国CRO们处在什么阶段？

2021-04-14

并购细胞疗法创新药免疫疗法抗体

4月15日，赛默飞世尔科技发布公告，拟收购跨国CRO企业PPD，交易金额为174亿美元，收购溢价24%。

如果交易完成，这将成为赛默飞有史以来最大的并购案。

此前，赛默飞世尔科技曾于2014年斥资136亿美元收购Life Technologies。

赛默飞世尔科技CEO Marc N. Casper在公告中表示，“我们收购PPD是公司的自然延伸。”赛默飞世尔科技是全球科学服务领域的巨头，市值近2000亿美元，而PPD本身是国际CRO巨头，市值超过150亿美元，能够跻身全球CRO市占率TOP10，在非临床药理学/毒理学试验等方面具有优势，国联证券研报分析其全球CRO市占率为3.51%。

两大巨头，这笔交易给业内最直观的感受之一就是行业整合。赛默飞近年来屡屡通过“买买买”的方式来扩展自己商业版图，譬如在分子诊断领域，赛默飞已经斥资数百亿进行并购。如此来看，本次并购或许透露出赛默飞即将在下游CRO领域大刀阔斧，而此次并购若完成，全球CRO行业格局也将大变。

那么当前，全球CRO格局如何？国内外并购潮有何差异？中国CRO行业格局如何变化？

01 CRO巨头几乎垄断全球市场

“现代医学起源于西方国家，海外医药市场发展较早，全球的医药市场份额几乎被海外大型药企垄断，服务于医药行业的 CRO 行业，也存在相似的情况。”国联证券在此前的研报中写道。

事实的确如此，公开资料显示，2016年，全球CRO企业数量超过了1100家，其中，Quintiles、Covance、Parexel等全球TOP10 CRO巨头企业占据了近50%的市场份额，其中，市占率近10%的Quintiles以及近5%的Covance、Inventive、Parexel、Charles River位于第一梯队，ICON、PPD、PRA、药明康德等位于第二梯队。

此时的市场格局随着后续的一系列并购，开始发生改变。

2017年左右，全球CRO行业曾发生数笔巨大整合并购：

2016年，艾美仕与昆泰合并诞生了全球最大的CRO公司，涵盖商业咨询、药物研究与开发、商业化综合服务三大领域；

2017年，INC宣布与inVentiv 合并，成为了彼时全球第二大CRO公司；

2017年，继2015年以61亿美元并购Covance后，LabCorp又并购了Chiltern，通过两笔并购，LabCorp成为了覆盖CRO全流程的企业。

赛默飞世尔科技也在2017年以72亿美元并购了Patheon，这笔交易使得赛默飞世尔科技进入CDMO领域。

而事实上，PPD曾是多家企业的并购目标。曾收购Parexel的私募股权公司Pamplona曾试图以90亿美元收购PPD，但最终以失败告终。

如此来看，赛默飞世尔与PPD之间两家巨头的并购若完成，实际上是赛默飞世尔在CRO行业上下游领域的拓展，也是全球CRO巨头的横向整合。

国联证券分析，CRO行业发展至今，由于内发性的业务范围扩张时间成本高，企业纷纷寻求资本的支持，通过融资并购的手段，扩展自身业务范围，CRO 短暂的发展史，亦是一段并购重组史。

国内CRO行业也正经历着并购整合，头部企业的规模效应开始显现。

02 国内CRO企业仍在补短板

国内CRO行业的发展伴随国内新药研发投入的增长逐步提速。

Frost&Sullivan统计，从2018年到2023年，国内医药研发投入预计将以23.1%的年均复合增长率上升至493亿美元，是全球增速的5倍。

与此同时，国内小型Biotech数量的增加也是CRO发展的因素之一。新药研发对于Biotech企业的发展而言较为关键，但设备与人才的缺乏使得医药研发外包成为Biotech的选择之一，CRO公司不仅可以帮助Biotech提高研发效率，减少临床所需时间，节省成本，还可以帮助其完成临床试验中无法自己完成的工作。

根据 IQVIA Institute 的数据显示，到 2018 年为止，生物药研发的管线中，新兴公司占据的研发管线数量比例已经超 70%，已经成为了生物制药的新药研发主力军。

在政策方面， 2015年后临床数据自查、加快药品审评审批、MAH制度等鼓励创新药上市的政策规范了药品研发与上市流程，随着2017年中国正式加入ICH，也为CRO行业发展带来了上升空间。

事实上，尽管国内CRO已经形成了几家龙头企业，但其并购仍处于“补短板”阶段。

国联证券分析，“国内CRO行业整体处于发展初期，虽然数量众多，但规模小、整体国际竞争力弱、行业集中度偏低，龙头企业体量不足。因此，龙头企业将通过横向兼并增强自身研发能力，拓展业务范围，发挥规模效应，实现市场份额的扩大。未来将形成多家规模较大、技术水平高、服务能力强的综合性 CRO 公司。”

譬如药明康德，兼并重组无疑是其在全产业链中“做大做强”的关键路径。

通过一系列资本布局，药明康德不断加强其临床服务能力的同时也将触角伸向创新药研发的各个热门领域：

2015年，收购NextCODE，加强基因测序领域服务；

2015年，联合收购美国Ambrx 公司，加强临床研究阶段抗体偶联技术；

2016年，与国家心血管病中心共建心血管药物研发平台，与美国AutoGenomics 合作，在国内开展精准医疗服务；

2016年与全球肿瘤细胞免疫疗法的领军企业Juno Therapeutics 合资成立药明巨诺，在中国提供CAR-T领域服务；

2017年收购ResearchPointGlobal，提高其临床研究服务能力；

2018年与梅奥诊所成立合资公司，面向中国提供临床诊断服务，提升护理病患的质量，推进精准医疗的开展；

2019年收购Pharmapace，提升其在临床研究过程中的数据统计分析能力；

2021年3月2日，药明康德宣布收购OXGENE，持续加强细胞和基因疗法全球服务能力；

……

据药明康德2020年半年报显示，其投资组合已有90多家公司和基金，涵盖了6大领域，主要为创新疗法。

就国内整体来看，药明康德通过兼并整合几乎将业务已经覆盖到了从临床前CRO到CMO/CDMO的全产业链，并成功跻身全球TOP10CRO企业。而泰格医药、康龙化成以及凯莱英等更专注于单一业务，仍通过并购加强在专精领域的强势地位。就比如泰格医药并购北医仁智，后者在国内心血管CRO领域具有较强的优势；而并购捷通泰瑞则是拓展至医疗器械CRO领域。