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2026年5月7日，再鼎医药（09688.HK）发布2026年第一季度未经审计业绩。财报显示，受行业竞争加剧与医保政策调整影响，公司短期营收有所下滑，但研发管线加速推进、新产品快速放量，长期发展根基持续夯实。一、业绩概览：产品结构调整，新品放量对冲压力 2026年第一季度，再鼎医药实现总收入9960万美元，较2025年同期的1.065亿美元下降6%；其中产品收入净额9560万美元，同比下降10%。营收短期下滑主要受两方面因素影响：核心产品则乐（奥拉帕利）因PARP抑制剂集采后医院用药模式转变，一季度收入净额3000万美元，同比大幅缩减；卫伟迦（艾加莫德α）因医保目录续约价格调整，收入小幅下滑。 与此同时，公司产品结构持续优化，新品放量有效对冲核心产品下滑压力。鼎优乐（舒巴坦钠-度洛巴坦钠）凭借强劲的患者需求与医院覆盖扩张，一季度收入达860万美元，同比增长超6倍；纽再乐（奥马环素）依托市场渗透率提升，实现稳步增长，成为商业化板块的重要支撑。二、研发与费用：高强度投入，现金储备充裕 本季度研发开支6560万美元，较去年同期的6070万美元有所增长，主要用于核心管线的临床研究推进与全球合作布局。销售、一般及行政开支为6510万美元，同比小幅上升，公司在稳固现有产品商业化渠道的同时，为后续新品上市提前做好市场铺垫。 受营收下滑与研发、销售费用双重影响，公司一季度经营亏损6940万美元，经调整后亏损5190万美元；亏损净额5100万美元，归属于普通股股东的每股普通股亏损0.05美元。截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物、短期投资及流动受限制现金总计7.613亿美元，充裕的资金储备为全球研发、临床推进及商业化布局提供了充足保障。三、管线亮点：从License-in走向自主研发 相较于短期财务数据，再鼎医药创新管线的加速推进成为财报最大亮点，彰显出公司向全球自主研发转型的核心实力。 肿瘤领域：靶向DLL3的ADC药物Zocilurtatug Pelitecan（zoci，前称ZL-1310）进展亮眼。在2026年AACR年会上公布的数据显示，在伴有脑转移的小细胞肺癌患者中，颅内经确认客观缓解率达62.5%，在肺外神经内分泌癌中也展现出显著抗肿瘤活性，目前注册性研究已顺利推进。再鼎医药已与安进、勃林格殷格翰达成合作，探索zoci联合疗法，进一步挖掘临床价值。 自免领域：ZL-1503（IL-13/IL-31Rα双靶点）临床前数据优异，展现出快速、持久的双通路抑制活性，可大幅降低给药频率，在特应性皮炎、哮喘等疾病中具备广阔应用前景，目前I/1b期研究正在推进，预计2026年公布初步临床数据。四、商业化前瞻：多款产品上市在即 TIVDAK（维替索妥尤单抗，组织因子ADC）治疗宫颈癌的上市许可申请已被NMPA受理并纳入优先审评，有望近期获批；肿瘤电场治疗（TTFields）用于非小细胞肺癌的上市申请也在审评中。此外，呫诺美林曲司氯铵（精神分裂症）上市准备工作稳步推进，即将登陆中国市场，填补临床空白。五、未来 面对行业竞争加剧与政策调整的双重挑战，再鼎医药短期业绩虽有所承压，但创新研发持续发力、商业化管线逐步兑现，长期增长逻辑清晰。从License-in标杆到“自主研发+全球合作”双轮驱动，公司正不断完善肿瘤、自免等领域的管线布局，依托充裕的资金储备与成熟的商业化体系，稳步推进核心产品临床与上市进程。随着后续重磅产品获批、核心管线临床数据释放，再鼎医药有望逐步走出短期业绩波动，实现创新价值与商业价值的双重兑现。

2026年第一季度总收入为9,960万美元，反映了一季度预期中的动态因素，包括则乐面临的某些竞争影响以及卫伟迦与国家医保目录续约相关的价格调整 Zocilurtatug pelitecan（zoci）在2026年AACR年会上公布了突出的卓越数据：在伴有脑转移的小细胞肺癌（SCLC）患者中，颅内经确认客观缓解率为62.5%；在肺外神经内分泌癌（epNECs）中展现出具有临床意义的抗肿瘤活性（经确认客观缓解率为38.2%）。注册性研究DLLEVATE正在进行中，预计将于2027年上半年完成患者入组 与安进和勃林格殷格翰分别达成合作，评估zoci联合塔拉妥单抗治疗小细胞肺癌、zoci联合obrixtamig治疗小细胞肺癌及其他神经内分泌癌（NEC），从而推动zoci成为一款潜在的基石疗法 ZL-1503（IL-13/IL-31Rα）在IMMUNOLOGY2026会议上公布的临床前数据显示出快速、持久的双通路活性，支持更低的给药频率，并在包括哮喘在内的特应性疾病中展现了广泛潜力。1/1b期研究正在进行中，初步数据预计于2026年公布 呫诺美林曲司氯铵上市准备工作正在进行中，TIVDAK正处于上市申请审评阶段；povetacicept用于IgA肾病的阳性3期研究结果，以及elegrobart用于甲状腺眼病的阳性3期研究结果，为我们的区域业务提供了更多的增长机会 公司将于今日2026年5月7日 美国东部时间上午 8:00（北京时间晚上20:00） 举行电话会议和网络直播 中国上海和美国马萨诸塞州剑桥市，2026年5月7日——再鼎医药（纳斯达克股票代码：ZLAB；香港联交所股份代号：9688）今日公布了2026年第一季度的财务业绩，以及近期的产品亮点和公司进展。 再鼎医药创始人、董事长兼首席执行官杜莹博士表示： 我们正加速推进全球管线的开发，在肿瘤和免疫领域有多项临床研究正在进行中。第一季度，我们在zoci上取得了显著进展：在AACR公布的数据进一步证实了zoci在SCLC和epNECs中的差异化优势；分别与安进和勃林格殷格翰达成合作，共同探索zoci作为潜在基石疗法的应用前景；注册性研究DLLEVATE的患者入组正在快速推进，预计将于2027年上半年完成全部入组。同时，我们也在不断推进日益壮大的全球临床研究项目，包括用于特应性皮炎的ZL-1503（IL-13/IL-31Rα）。这些进展充分体现了我们研发引擎的实力，该引擎是为了可以规模化发展并创造差异化的创新产品管线而构建。与此同时，我们业已实现商业化盈利的区域业务为公司提供了稳固的基础，还有多个近期机会以支持未来的增长。 再鼎医药总裁兼首席运营官Josh Smiley表示： 我们正深化在关键市场的布局，以满足对艾加莫德的潜在需求，同时拓展区域业务覆盖，为呫诺美林曲司氯铵今年第二季度在中国上市做好准备。中国约有800万精神分裂症患者，在国家诊疗指南的支持下，呫诺美林曲司氯铵的上市将使我们能够向这一重要市场推出几十年来的首个新型疗法，并且希望明年被纳入国家医保药品目录。此外，我们预计TIVDAK有望于今年获得上市批准，povetacicept和elegrobart的3期研究也取得阳性结果，这将为公司带来更多的增长机遇。我们将继续聚焦于各项工作中，推动整个商业化产品组合的稳步执行。 2026年第一季度财务业绩 2026年第一季度总收入为9,960万美元，2025年同期为1.065亿美元，同比下降6%，2026年第一季度产品收入净额为9,560万美元，2025年同期为1.057亿美元，同比下降10%，按固定汇率（CER）计算同比下降12%。这一下降主要是由于则乐销量下降，部分被鼎优乐和纽再乐的销量增加所抵销： 则乐：2026年第一季度产品收入净额为3,000万美元，2025年同期为4,950万美元。销量下降是由于奥拉帕利集采后医院用药模式发生变化。 卫伟迦和卫力迦：2026年第一季度产品收入净额为1,760万美元，2025年同期为1,810万美元。销量下降主要是由于卫伟迦与国家医保药品目录续约相关的价格调整。 鼎优乐：2026年第一季度产品收入净额为860万美元，2025年同期为110万美元。这一增长主要得益于强劲的患者需求和医院覆盖范围的持续扩大，但部分受到供应限制的影响。 纽再乐：2026年第一季度产品收入净额为1,630万美元，2025年同期为1,510万美元。这一增长主要是由于市场覆盖率和渗透率的提升。 2026年第一季度的研发开支为6,560万美元，2025年同期为6,070万美元。这一增长主要是由于临床研究相关开支和许可费用的增加。 2026年第一季度的销售、一般及行政开支为6,510万美元，2025年同期为6,340万美元。这一增长主要是由于一般销售开支增加。 2026年第一季度经营亏损为6,940万美元，经调整后扣除折旧、摊销和以股份为基础的酬金等非现金支出后为亏损5,190万美元。 2026年第一季度亏损净额为5,100万美元，归属于普通股股东的每股普通股亏损为0.05美元（每份美国存托股份（ADS）亏损为0.46美元），2025年同期亏损净额为4,840万美元，每股普通股亏损为0.04美元（每份ADS亏损为0.45美元）。亏损净额的增加主要是由于产品收入减少及研发开支增加，部分被汇兑收益所抵销。 截至2026年3月31日，现金及现金等价物、短期投资及流动受限制现金总计为7.613亿美元，截至2025年12月31日为7.896亿美元。 近期公司进展 2026年4月，再鼎医药任命王轶喆博士为运营合伙人，以加强再鼎医药的商业化能力和执行。王轶喆博士在肿瘤和免疫领域的全球商业化运营方面拥有丰富经验，曾在葛兰素史克和礼来领导覆盖中国、美国和英国市场的商业化团队。 近期管线亮点 自上次财报发布以来的重要产品进展包括： 肿瘤领域管线 Zocilurtatug Pelitecan（zoci，靶向DLL3 ADC）（前称ZL-1310）： 2026年4月，再鼎医药在美国癌症研究协会（AACR）2026年年会上公布了积极的临床数据。数据显示，zoci在既往接受过治疗的广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）伴脑转移患者中，根据mRANO-BM标准进行的盲态独立评估，能够带来快速且显著的颅内缓解；此外，zoci在epNEC患者中也展现出了令人鼓舞的数据。 伴脑转移的SCLC：Zoci显示经确认的颅内客观缓解率（iORR）为53.7%，其中在1.6 mg/kg剂量下达到62.5%（10/16），包括完全缓解。值得注意的是，在既往未接受过脑部放疗的患者中也观察到了缓解（9/15，60%），凸显了这款药物对颅内病灶的净效应。Zoci耐受性良好，总人群≥3级的治疗相关不良事件（TRAEs）发生率为19.9%（27/136），而接受1.6mg/kg剂量的患者为16.4%（9/55）。 epNECs：观察到令人鼓舞的抗肿瘤活性，在不同原发部位的epNEC肿瘤中，经确认的客观缓解率为38.2%。epNEC中的安全性特征与既往在SCLC中观察到的一致，1b期患者中≥3级TRAEs发生率为15.2%。 2026年4月，再鼎医药宣布，与安进达成一项全球临床研究合作，旨在评估zoci联合安进的IMDELLTRA®（塔拉妥单抗，一款DLL3/CD3双特异性T细胞衔接器（TCE））用于治疗ES-SCLC；与勃林格殷格翰达成一项临床研究合作，旨在评估zoci联合obrixtamig（一款DLL3/CD3双特异性T细胞衔接器）用于治疗SCLC及其他NEC。 免疫、神经科学和感染性疾病领域管线 ZL-1503（IL-13/IL-31Rα）： 2026年4月，再鼎医药公布了ZL-1503临床前研究的最新数据，数据表明公司内部研发的这款IL-13/IL-31Rα双特异性抗体可能持续抑制特应性疾病引起的剧烈瘙痒和炎症。这些发现进一步证实了ZL-1503成为治疗中重度特应性皮炎及其他IL-13和IL-31驱动的疾病的同类首创疗法的潜力。一项全球1/1b期研究正在进行中，再鼎医药预计将于2026年下半年公布其全球1期部分的首次人体数据。 Povetacicept（APRIL/BAFF）: IgA肾病（IgAN）：2026年3月，再鼎医药合作伙伴Vertex公布povetacicept用于IgA肾病的全球3期RAINIER临床研究中所预先设定的第36周中期分析获得阳性结果。该研究达到了其主要终点，povetacicept治疗组患者的24小时尿蛋白肌酐比值（UPCR）较基线降低了52.0%，与安慰剂相比，UPCR降低了49.8%，具有统计学显著性和临床意义（p<0.0001）。Povetacicept总体安全且耐受性良好。再鼎医药在大中华区参与了这项全球3期研究。 原发性膜性肾病（pMN）：再鼎医药合作伙伴Vertex已完成全球关键性2/3期OLYMPUS研究的2期部分患者入组，并已启动该研究的3期部分。再鼎医药在大中华区参与了这项全球研究。 Elegrobart（胰岛素样生长因子1受体抑制剂，皮下注射）： 再鼎医药合作伙伴Viridian Therapeutics公布了elegrobart两个关键性3期临床研究（分别为用于活动性甲状腺眼病（TED）的REVEAL-1研究和用于慢性TED的REVEAL-2研究）的阳性主要结果。Elegrobart在两项研究中总体耐受性良好。再鼎医药从Zenas BioPharma处获得在大中华区开发和商业化elegrobart的独家授权，并且目前正在大中华区开展一项3期桥接研究。 用于活动性TED的REVEAL-1研究：研究达到了主要终点，治疗效果具有高度统计学意义。elegrobart每4周一次给药方案（Q4W）和每8周一次给药方案（Q8W）均显示出快速起效，在第24周时，眼球突出应答率分别达到具有临床意义的54%和63%，而安慰剂组为18%。此外，Q4W给药组的活动性TED患者获得了有意义的复视完全缓解。 用于慢性TED的REVEAL-2研究：研究达到了主要终点，治疗效果具有高度统计学意义。elegrobart Q4W和Q8W两个治疗组在第24周时，眼球突出应答率分别达到50%和54%，具有统计学显著性和临床意义，而安慰剂组为15%。此外，Q4W组还为慢性TED患者提供了有意义的复视完全缓解。 2026年预期重要里程碑事件 预期的临床开发和数据公布 全球管线 Zocilurtatug Pelitecan（zoci，靶向DLL3 ADC）（前称ZL-1310）： 一线广泛期小细胞肺癌：再鼎医药将于2026年下半年公布评估zoci联合疗法（联合阿替利珠单抗±化疗）的1期研究的数据读出，并计划基于最新数据在2026年推进zoci至注册性研究阶段。 肺外神经内分泌癌：再鼎医药将完成zoci用于特定实体瘤的正在进行的全球 1b/2期研究中2期研究的患者入组，并计划在2026年推进至注册性开发阶段。 ZL-1503（IL-13/IL-31Rα）： 再鼎医药将于2026年公布全球1/1b期研究的首次人体数据。 区域管线 有望获得NMPA批准的上市许可申请 TIVDAK（维替索妥尤单抗，组织因子ADC）用于化疗期间或之后病情进展的复发或转移性宫颈癌。 肿瘤电场治疗（TTFields）用于局部晚期胰腺癌。 预期的数据公布 艾加莫德（FcRn） 肌炎：再鼎医药合作伙伴argenx将于2026年第三季度公布评估自身免疫性炎性肌病（AIM，肌炎）全球2/3期ALKIVIA研究的主要结果。再鼎医药在大中华区参与了这项研究。 Elegrobart（胰岛素样生长因子1受体抑制剂，皮下注射） 再鼎医药将在2026年第三季度在中国完成3期注册性研究的患者入组。 电话会议和网络直播相关信息 再鼎医药将于今天（2026年5月7日）美国东部时间上午8点（北京时间晚上8点）举行电话会议和网络直播。与会者可以访问公司网站http://ir.zailaboratory.com参与实时网络直播。如要参加电话会议，需提前注册。   详细信息如下： 网络直播（推荐）注册链接： https://edge.media-server.com/mmc/p/s7q4ox5h 电话拨入注册链接： https://register-conf.media-server.com/register/BI802954894429400baf012f775762af29 所有与会者都必须在电话会议之前通过上方链接完成在线注册。注册成功后，您将收到确认邮件，内含拨入电话会议的具体信息。 会议结束后，您可通过访问再鼎医药网站观看回放。 关于再鼎医药 再鼎医药（纳斯达克股票代码：ZLAB； 香港联交所股份代号：9688）是一家以研发为基础、处于商业化阶段的创新型生物制药公司，总部位于中国和美国。我们致力于通过创新产品的发现、开发和商业化解决肿瘤、免疫、神经科学和感染性疾病领域未被满足的巨大医疗需求。我们的目标是利用我们的能力和资源为人类健康带来积极影响。 有关再鼎医药的更多信息，请访问www.zailaboratory.com或关注公司官微：再鼎医药。 非美国公认会计准则指标 除了根据美国公认会计准则呈现的业绩外，我们还披露了经调整的增长率，以排除由于外币折算为美元产生差异的影响。我们还提供了调整后的经营亏损指标，该指标对美国公认会计准则经营亏损进行了调整，以排除某些非现金支出（包括折旧摊销以及以股份为基础的酬金）的影响。我们称之为“实现非美国公认会计准则经营利润盈利”。这些调整后的增长率和调整后的经营亏损是非美国公认会计准则指标。我们认为这些非美国公认会计准则指标对于了解我们的经营业绩和财务业绩非常重要，并为投资者提供了趋势的更多视角。尽管我们认为非美国公认会计准则财务指标可以增强投资者对我们业务和业绩的了解，但这些非美国公认会计准则财务指标不应被视为相应的美国公认会计准则财务指标的唯一替代指标。 再鼎医药前瞻性声明 本新闻稿包含了与以下方面相关的前瞻性陈述，包括：我们的策略和计划；我们的业务、商业化产品和管线项目的潜力和预期；我们的目标、目的和重点事项以及我们基于增长战略的预期（包括我们对商业化产品和上市、临床阶段产品、收入增长、盈利能力和现金流的预期）；临床开发计划和相关临床研究；临床研究数据、数据解读和发布；与药物开发和商业化相关的风险和不确定性；注册相关的讨论、提交、申请、获批和时间线；我们及我们合作伙伴的产品和候选产品的潜在裨益、安全性和有效性；投资、合作和业务拓展活动的预期收益和潜力；我们的盈利能力和实现盈利的时间线；我们未来的财务和经营业绩；以及财务指导（包括我们的资本配置和投资策略以及我们预期实现盈利的途径）。除对过往事实的陈述外，本新闻稿中包含的所有陈述均属前瞻性陈述，并可通过诸如「旨在」、「预计」、「认为」、「有可能」、「估计」、「预期」、「预测」、「目标」、「打算」、「可能」、「计划」、「准备」、「定位」、「可能的」、「潜在」、「将会」、「将要」等词汇和其他类似表述予以识别。该等陈述构成《1995年美国私人证券诉讼改革法案》中定义的「前瞻性陈述」。前瞻性陈述并非对未来表现的担保或保证。前瞻性陈述基于我们截至本新闻稿发布之日的预期和假设，并且受到固有不确定性、风险以及可能与前瞻性陈述所预期的情况存在重大差异的情势变更的影响。对于我们在前瞻性陈述中披露的计划、意图、预期或预测，我们可能无法实际实现、执行或满足，请勿过分依赖此等前瞻性陈述。实际结果可能受各种重要因素的影响而与前瞻性陈述所示存在重大差异，该等因素包括但不限于：（1）我们成功商业化自身已获批上市产品并从中产生收入的能力；（2）我们为自身的运营和业务活动获取资金的能力；（3）我们候选产品的临床开发和临床前开发的结果；（4）相关监管机构对我们的候选产品作出审批决定的内容和时间；（5）与在中国营商有关的风险；和（6）我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新年报和季报以及其他报告中指出的其他因素。我们预计后续事件和发展将导致我们的预期和假设改变，但除法律要求之外，不论是出于新信息、未来事件或其他原因，我们均无义务更新或修订任何前瞻性陈述。该等前瞻性陈述不应被视为我们在本新闻稿发布之日后任何日期的意见而加以信赖。 如需查阅公司向SEC提交的文件，请访问公司网站www.zailaboratory.com 和SEC网站www.SEC.gov。