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7月30日晚，和黄医药公布了2026年中期业绩：今年上半年，公司肿瘤和自免产品综合收入达到1.62亿美元，同比增长13%。呋喹替尼在美国以外地区得到了70%的增长，进一步推动全球市场销售额增长至1.85亿美元。 中国市场更是表现出了不错的增长势头：呋喹替尼、索凡替尼两款产品在国内销售额分别有41%和45%的增长，市场销售额达到6080万美元和1840万美元。 但和黄医药整体营收却并不好。今年上半年，和黄医药实现收入2.78亿美元，同比仅增长0.22%；净收益1624万美元，同比降96.43%。一方面是因为呋喹替尼大部分商业化权益在武田手里，另一方面则是公司医药商业等其他收入收缩严重。 另外，由于2025年上半年和黄医药出售上海和黄45%股权，拿到4.55亿美元的收益。如果没有这笔收入的增益，相对来说净利润下降就比较明显。 图源：和黄医药半年报 业绩一出，和黄医药的股价当即受到了影响：7月30日，和黄医药美股股价下跌5.4%；7月31日，和黄医药港股一度跌至6%，收跌1.34%。舆论认为和黄医药营收停滞、净利润暴跌，但是很少去分析其产品收入大涨的背后动力。 呋喹替尼的焦虑 拆解财报可以发现，和黄医药今年主要是受了处方药分销这块传统业务的拖累，同比下降14%。 7月31日和黄医药的业绩交流会上，公司高管指出：物流分销业务下降原因主要是集采扩围的背景下，公司客户销售价格等受到影响，“但这并不是和黄的核心业务。” 如今的和黄医药才算是真正进入创新药企的正常轨道：不再靠中药和医药分销业务推高营收，而是靠创新药管线研发和商业化能力来创造价值。 呋喹替尼是目前和黄医药上市产品里当之无愧的顶梁柱。这个品种2018年获批上市，用于结直肠癌的三线治疗。此前，呋喹替尼最关键的增长点在海外市场，这个品种是当时刷新中国小分子新药BD授权交易纪录的品种，2023年11月，武田将呋喹替尼成功推进美国市场，成为和黄的最大看点。 和黄医药高管指出，2026年上半年，呋喹替尼海外的增长主要是靠地理扩张得来：美国以外的市场销售增长为70%，但整个海外市场增幅仅14%。也就是说，呋喹替尼如今在美国市场应该处在销售持平甚至略有下滑的状况。海外市场整体销售增幅在不断放缓。 业绩会上，和黄医药解释：在美国，呋喹替尼去年订单的净增长受到了医保的影响，但管理层仍对呋喹替尼充满信心，认为呋喹替尼在美国以外海外市场仅有一半进入医保，这将成为呋喹替尼未来的增长点。和黄医药高管预计，未来呋喹替尼美国和其他海外地区的市场规模将会持平。 过去，呋喹替尼国内市场一直没有太大起色。毕竟其核心竞争对手瑞戈非尼片，第十批集采后单片价格已经降至4元，患者有充足的选择空间。不过，今年上半年，商品名为“爱优特”呋喹替尼销售增长41%，展现出不一般的趋势。 2025年底，呋喹替尼和PD-1信迪利单抗联用治疗晚期子宫内膜癌的适应症顺利谈进了医保目录；今年5月，这一联用方案又获批肾癌二线治疗，这应当极大推动了“爱优特”的销售。如今“爱优特”给和黄带来的实际营收已经超过了武田的分成部分。 未来，随着美国市场增速的进一步平缓，这一逆袭趋势应当可以延续。这是和黄医药业绩评估的最大变量。 进军血液肿瘤 业绩交流会上，和黄医药指出未来发展重心会是血液肿瘤。公司高管指出，公司正在准备索乐匹尼布的上市，而这将把和黄医药正式带入血液免疫领域。 索乐匹尼布是一款SYK抑制剂。和黄医药目前的布局主要在成人原发免疫性血小板减少症，以及罕见疾病温抗体型自身免疫性溶血性贫血两项适应症。 和黄医药预估，中国目前免疫性血小板减少症成人患者约在5到7万例。这类疾病多为慢性病程，患者往往要长期用药，是和黄医药布局的重心。数据显示，中国免疫性血小板减少症药物治疗市场约在24亿元左右。全球仅有一款治疗药物福坦替尼在美国市场获批。 图源：和黄医药业绩PPT 索乐匹尼布进展较晚，但选择性更高、脱靶毒性更小，疗效与安全性更优而被业界普遍看好。据三期临床研究，索乐匹尼布用于既往接受过至少一种治疗的成人原发免疫性血小板减少症患者中，持续应答率为48.4%，总应答率70.6%，中位起效时间仅1.1周，显著优于福坦替尼18%的持续应答率和43%的总应答率。 和黄医药指出，索乐匹尼布针对免疫性血小板减少症已经递交上市申请，预计在2027年上半年获批，另一项适应症则预计在2027年下半年获批。 索乐匹尼布上市后，有望为和黄医药一扫他泽司他片撤市的阴霾。目前，公司商业化团队正在为免疫产品的上市做准备，预计明年就可以正式启动。 另外，和黄医药的BTK抑制剂HMPL-760，也已经进入关键临床阶段，今年3月和黄启动了在中国的三期临床试验，瞄准的正是二线弥漫大B细胞淋巴瘤全人群市场，这是所有BTK抑制剂们都难以越过的关卡。如果推进顺利，这会给和黄医药的血液瘤领域打开巨大的生长空间。 撰稿丨杨曦霞 编辑丨江芸 贾亭 运营｜廿十三 插图｜视觉中国 声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载 “日本制造”被查出质量问题：豪雅一款集采耗材被暂停进口 术锐股份启动IPO，手术机器人“决斗”在即 中国首个自研长效胰岛素类似物获批上市

7月30日晚间，李嘉诚资本版图中的医药平台和黄医药（中国）有限公司（00013.HK；下称“和黄医药”）披露2026年上半年业绩。    次日，和黄医药就此举行线上业绩会，由代理首席执行官兼首席财务官郑泽锋、执行副总裁兼商业化负责人袁泽之、执行副总裁兼早期研发与全球研发产品管线负责人戴广袖等高管出席并答疑解惑。    会上，郑泽锋表示，2026年上半年和黄医药业务取得积极进展，中国市场销售表现亮眼。随着各项产品商业化持续推进，和黄医药预计2026年肿瘤/免疫业务综合收入的全年指引在3.3亿美元至4.5亿美元之间。                                    肿瘤产品收入涨23%，净收益缩水96.48%    数据显示，2026年上半年，和黄医药总收入为2.783亿美元，与2025年同期基本持平。但具体至业务层面，肿瘤/免疫业务贡献了1.623亿美元的收入，同比增长13%，其中国内及国外市场销售增长势头均较为明显。    《星岛》了解到，目前和黄医药共有呋喹替尼、索凡替尼及赛沃替尼三款肿瘤药物在中国上市销售，其中主要用于治疗转移性结直肠癌的药物呋喹替尼已在美国、欧盟及日本等全球主要市场获批和上市，成为核心收入来源。    今年上半年，上述三款产品在国内市场的销售额达9440万美元，较2025年上半年增长32%。    得益于成功续约国家医保目录及有新的适应症纳入，呋喹替尼国内版（爱优特®）的市场销售额增长了41%至6080万美元，另外索凡替尼（苏泰达®）的销售额也同比增长45%至1840万美元。    海外市场方面，已在41个国家获批或上市的呋喹替尼海外版（FRUZAQLA®）在美国以外的市场增长率高达70%，推动全球市场销售额同比增长14%至1.85亿美元。    业绩会上，和黄医药商业化负责人袁泽之透露，目前呋喹替尼在海外仍有5%—10%的区域市场待纳入医保，预计近期将达成下一个销售里程碑，该药的海外商业化合作伙伴武田制药重申其全年销售额增长25%。                    和黄医药产品销售及综合收入情况，来源：企业半年报    研发投入上，和黄医药的开支相对稳定，2026年上半年约为0.79亿美元，较2025年同期增加9.72%。    但由于2025年上半年和黄医药出售上海和黄药业45.0%的股权获得约4.77亿美元的收益，而2026年上半年未有该项收入导致权益收益下降，令和黄医药在收入稳定的情况下，净利润大幅缩水。    今年上半年，和黄医药应占净收益约为1590万美元，较去年同期的4.55亿美元下滑96.48%，与2024年上半年的2580.10万美元相比亦明显减少。                    和黄医药2026年上半年的综合收益情况，来源：企业半年报    值得一提的是，因进行中的研究出现安全性数据，2026年3月和黄医药曾宣布将旗下从益普生引入且在国内上市不足一年的抗癌药氢溴酸他泽司他片（达唯珂®）撤市召回，该事件也造成和黄医药一定程度上的收益受损。    《星岛》了解到，2025年7月，达唯珂®实现全国首批商业发货，2025年销售额为250万美元。2026年上半年，因该药被撤回，其财报上的销售额数字从正增长变为负50万美元。    此外，截至2026年6月末，和黄医药手中的现金及现金等价物达到约10.66亿美元。                                    核心产品商业化前夕    除了已上市的产品，和黄医药还有多项临床研究在推进，并有望推动收入的进一步增长，因此这些项目的推进时间表也成为业绩会上投资机构关注的重点。    如2021年在中国获批上市的赛沃替尼（沃瑞沙®），其适应症为非小细胞肺癌，2025年6月、2026年6月又先后获批两项新的癌症适应症，今年上半年该药物的收入也因此同比增长48%至1330万美元。    目前，赛沃替尼还有5项适应症分别在中国或全球推进，其中预计有两项联合治疗的关键性临床Ⅲ期研究将在今年下半年读出数据，将有望直接打通欧美市场。和黄医药研发负责人戴广袖强调，赛沃替尼是公司第二个具有全球商业化潜力的重磅产品。                    赛沃替尼临床在研管线情况，来源：和黄医药2026年半年报    《星岛》也注意到，除了肿瘤药物，和黄医药的产品也即将拓展至血液免疫领域，用于免疫性血小板减少症、温抗体型自身免疫性溶血性贫血的索乐匹尼布（HMPL-523），被和黄医药视为开启新增长空间的重磅产品之一。    和黄医药方面预计，索乐匹尼布（HMPL-523）的上述两项适应症将分别在2027年上半年、2027年中递交上市申请，目前已开始筹备该药物的商业化工作。        此外，和黄医药自主搭建的药物研发ATTC平台也已有三款候选药物推进至临床阶段，今年将有更进一步的研究推进。    人事方面，和黄医药也为此做了相关的准备。    今年3月份，和黄医药官网显示，恒瑞医药原副总裁、首席技术官胡新辉正式出任其执行副总裁、首席技术官，负责药物研发与生产运营的战略规划及落地实施。    据悉，胡新辉曾先后在罗氏、葛兰素史克等多家跨国制药企业担任研发职位，也曾在国内云顶新耀、凯莱英等企业担任高层，具备资深创新药研发、技术运营及跨国业务经验。    有分析指出，此时正值和黄医药全球化布局及加速推进ATTC平台建设的关键期，胡新辉的加入有助于公司进一步强化研发与生产一体化能力。