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一天了解一家医药公司 正大天晴（中国生物制药 1177.HK 核心企业） 从兵团制药厂到千亿药企，四代人的百年跨越 —— 肝病药王的华丽转身，和一个在小红书上发帖的千亿CEO —— 写在前面 1969年，江苏生产建设兵团一师在连云港组建了一个制药厂。那时候这个厂子主要生产大输液，给兵团供应简单药品。没人能想到，五十七年后，这个兵团制药厂会变成中国医药工业百强榜前十的企业。 它的母公司中国生物制药（01177.HK）2025年营收达318亿元，创新药收入152亿元，占比近48%。今年在美国FDA批了一款创新药，在ASCO拿了12项口头报告，打破了中国药企的纪录。 掌门人是个1995年出生的年轻人，在小红书上发职场干货、唱《海阔天空》，被网友叫“小红书上最高人脉”。他叫谢承润，泰国首富谢氏家族第四代，中国生物制药CEO、正大天晴董事长。 一、公司概况 正大天晴药业集团股份有限公司（正大天晴，CTTQ）是港股上市公司中国生物制药（1177.HK）的核心企业，总部在江苏连云港。公司专注于药品的研发、生产和销售，业务覆盖抗肿瘤、肝病、呼吸、感染、内分泌和心脑血管六大产品集群。 截至2026年7月，正大天晴关键信息如下： 项目 详情 公司全称 正大天晴药业集团股份有限公司 前身 1969年江苏生产建设兵团一师制药厂 母公司 中国生物制药（01177.HK），2000年港交所上市 实际控制人 谢氏家族（泰国正大集团），谢炳为创始人 董事长 谢承润（1995年生，谢炳之子） 首席执行官 谢承润（2019年任正大天晴董事长，2022年任中生CEO） 董事会主席 谢其润（1992年生，谢炳之女，谢承润之姐） 2025年营收 318.3亿元（+10.3%）（中国生物制药整体） 2025年经调归母净利 45.4亿元（+31.4%） 2025年创新药收入 152.2亿元（+26.2%），占比近48% 2025年研发开支 63.17亿元（集团层面，占营收19.8%） 研发团队 1800余人，130余项临床研究进行中 已获批创新药（1类） 8款（含合作商业化） 目标 2030年踋入全球药企30强 二、谢氏家族：从种子行到医药帝国 2.1 一间种子店 1919年，广东汕头澄海人谢易初从潮汕出发，到了泰国曼谷，开了一间叫“正大庄”的小种子店。这是正大集团的起点。谢易初给四个儿子取名谢正民、谢大民、谢丰民、谢国民，名字里藏着“正大丰国”四个字。 谢正民的长子谢炳，就是正大天晴的创始人。谢炳的叔叔谢国民（谢正民之弟）1979年在深圳创办正大康地，拿到了“中华人民共和国台港澳侨投资企业0001号批准证书”。四十多年来，正大集团在华累计投资超1200亿元。 谢炳并没有进入正大集团的核心产业（农牧、零售）。谢国民定下规矩，“不让子女进入核心产业”，第三代必须去开拓新领域。谢炳选择了医药。2000年，他以正大天晴的医药资产为主体，成立中国生物制药有限公司，在香港创业板上市。 2.2 姐弟接班 谢炳的两个孩子，女儿谢其润和儿子谢承润，都毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院。谢其润1992年出生，2015年23岁任中国生物制药董事会主席。谢承润1995年出生于美国西雅图，小学在北京，中学在香港，大学在沃顿，然后回国进了清华大学苏世民书院。 2019年，24岁的谢承润出任正大天晴董事长。2022年7月，28岁的他履新中国生物制药CEO。姐弟俩同时执掌千亿药企，外界视为谢氏家族第四代全面接棒的标志。 谢承润在小红书上有个绰号叫“最高人脉”。他在年会上唱《海阔天空》，分享职场干货和情绪管理心得，还会回复粉丝的私信，关注年轻人求职和患者咨询。他说：“我希望用更贴近青年的传播方式，传递正能量。” 三、从肝病药王到肿瘤创新 3.1 肝病药王的坐正 正大天晴的前身是1969年的江苏生产建设兵团一师制药厂，后来划归连云港政府管理，更名连云港东风制药厂。1988年，公司合作开发的肝病药物强力宁上市，从此把肝病药物研发作为主导方向。 1994年，甘利欣（甘草酸二铵）上市，缩短了中国在甘草酸应用领域与发达国家的差距。2005年，天晴甘美（异甘草酸镁注射液）上市，这是1类新药，化合物专利获中国专利金奖。2010年，润众（恩替卡韦分散片）作为国内首仿上市，给中国乙肝患者提供了等效低价的治疗药物。 这些肝病药物让正大天晴成为中国最大的肝健康药物研发和生产企业。但集采常态化后，仿制药的利润空间被压缩，公司需要找新的增长点。 3.2 安罗替尼：一个药叩开肿瘤大门 2018年5月，正大天晴自主研发的1类创新药盐酸安罗替尼胶囊（福可维®）获批上市，用于晚期非小细胞肺癌三线治疗。这是公司从仿制药转向创新药的里程碑。 安罗替尼是一款小分子酪氨酸激酶抑制剂（TKI），具有抗血管生成作用。它的创新点在于广谱的适应症拓展能力——从2018年到现在，安罗替尼已获批11个适应症，覆盖肺癌、软组织肉瘤、甲状腺癌、肾癌、肝癌、子宫内膜癌等多个瘤种，其中6个适应症已纳入国家医保。 安罗替尼的商业表现也很强。它是中国销量最大的国产抗肿瘤创新药之一，年销售峰值超过40亿元。但更重要的是，它成了正大天晴肿瘤管线的“招财树”——各种联合用药方案围绕它展开，形成了“安罗替尼+”的产品矩阵。 3.3 2024年：四款1类创新药同年获批 2024年是正大天晴创新药的收获期。全年四款1类创新药获批上市，同期国内第一： ·安奈克替尼（安柏尼®）：国产首个获批的ROS1阳性非小细胞肺癌靶向药，ORR达81.08%，中位PFS 17.25个月 ·依奉阿克（安洛晴®）：新一代ALK抑制剂，中位PFS 24.87个月 vs 克唑替尼11.6个月，数据发表在Signal Transduction and Targeted Therapy ·贝莫苏拜单抗（安得卫®）：创新抗PD-L1单克隆抗体，联合安罗替尼一线治疗广泛期小细胞肺癌，中位OS 19.3个月，数据发表在Nature Medicine ·格索雷塞（安方宁®）：KRAS G12C抑制剂，国内首个自主研发并进入临床的KRAS G12C抑制剂，攻克“不可成药”靶点，ORR 52%，中位PFS 9.1个月 格索雷塞是与益方生物合作开发的，2023年8月正大天晴获得D-1553在中国大陆地区的独家许可权。上市后半年多，格索雷塞已实现1.67亿元销售额。 四、出海：派安普利单抗获批FDA 2025年4月24日，正大天晴联合正大天晴康方开发的派安普利单抗注射液（安尼可®）获得美国FDA批准上市，同时获批两项适应症，用于复发或转移性鼻咽癌的一线治疗和二线治疗。这是中国生物制药首个在美国获批上市的创新药。 派安普利单抗是一款差异化PD-1单抗，采用IgG1亚型并进行了Fc段改造，是目前唯一采用这种技术路线的PD-1单抗。FDA曾授予它突破性疗法认定、孤儿药资格和快速通道资格。 谢承润在获批后表示：“中国创新完全有能力变为世界创新。”同年的ASCO年会上，中国生物制药获得12项口头报告，打破了中国药企的纪录。 派安普利单抗在国内已获5个适应症，覆盖鼻咽癌、鳞状非小细胞肺癌、霍奇金淋巴瘤和肝细胞癌。2025年12月，安罗替尼联合派安普利单抗获批第十个适应症，一线治疗晚期肝细胞癌。这项研究数据发表在《The Lancet Oncology》上，中位PFS 6.9个月 vs 索拉非尼2.8个月，死亡风险降低31%。 五、并购扩张：“并购女王”的资本手笔 谢其润被媒体称为“并购女王”。她的风格是：不追热点、不蹭概念，只瞄准有核心技术壁垒的企业，出手果断、整合高效。 5.1 礼新医药：5亿美元的ADC平台 2025年7月，中国生物制药以9.5亿美元（约68亿元）收购礼新医药。礼新医药拥有双抗和ADC两大技术平台，被业内誉为“中国版罗氏收购基因泰克”。从接触到官宣只用了两个月。这创下了当年国内创新药领域最大并购纪录。 5.2 赫吉亚生物：12亿的小核酸卡位 2026年1月，中国生物制药以12亿元全资收购小核酸创新药企赫吉亚生物。赫吉亚拥有全球首个经临床验证的“一年一针”给药siRNA递送平台，4款产品进入临床。其中Kylo-11是国内进度最快的治疗高脂蛋白(a)血症的小核酸产品，单次注射可实现95%的Lp(a)降幅，效果持续可达一年以上。 这是国内小核酸领域首个由大型药企发起的重磅并购。小核酸被视为继小分子、抗体之后的“第三次制药浪潮”。海外小核酸龙头Alnylam市值已突破500亿美元。 5.3 其他资本运作 ·F-star（2022年）：1.61亿美元收购纳斯达克上市公司，进军双抗领域 ·科兴中维（2020年）：5.15亿美元入股，两个月后科兴新冠病毒灭活疫苗获批上市，收获近60亿元分红 ·浩欧博（2024年）：控股科创板企业，港股公司收购A股公司首例成功案例，半年市值涨了3倍 ·赛诺菲BD：2025年3月与赛诺菲达成罗伐昔替尼（JAK/ROCK抑制剂）全球独家授权协议 ·引进Bepirovirsen：乙肝功能性治愈重磅新药，补齐肝病管线 谢其润常说：“并购的成败不在交易本身，而在后续的协同与整合。”她坚持“收购不取代”原则，保留被投企业的核心团队和创新活力，同时注入中国生物制药的临床开发、生产制造和商业化能力。 六、财务表现：连续四个报告期双位数增长 中国生物制药近两年财务数据如下： 财务指标 2024年 2025年 营业收入 288.7亿元（+10.2%） 318.3亿元（+10.3%） 经调整归母净利 34.6亿元（+33.5%） 45.4亿元（+31.4%） 创新产品收入 120.6亿元（+21.9%），占比41.8% 152.2亿元（+26.2%），占比近48% 研发开支 约40亿元（正大天晴） 63.17亿元（集团层面，占营收19.8%） 销售毛利 81.51% 82.07% 几个要点： ·连续四期双位数增长：营收和经调整归母净利连续四个报告期实现双位数增长，在集采压力下仍然保持稳健增长 ·创新药占比接近48%：创新产品收入从2018年的3个产品增长到8个，创新与仿制药资源投入比例从3:7逆转为7:3 ·研发投入行业领先：63.17亿元研发开支（集团层面），占营收19.8%，连续四年占比约20%，在传统药企中名列前茅 ·现金储备充裕：手握约330亿现金储备，为并购提供弹药 七、优势、风险与看点 7.1 优势 ·安罗替尼生态矩阵：11个适应症获批，6个纳入医保，年销售超40亿，是各种联合用药方案的核心 ·创新药收获期到了：2024年四款1类创新药同年获批，库莫西利、罗伐昔替尼已报产，管线厚 ·出海已落地：派安普利单抗获FDA批准，成为中国生物制药首个在美上市的创新药 ·并购补齐管线：礼新医药（ADC/双抗）、赫吉亚（小核酸）、F-star（双抗），快速补齐热门赛道 ·谢氏家族的资本能力：手握约330亿现金，正大集团背书，并购手笔凌厉 7.2 风险 ·安罗替尼专利到期压力：安罗替尼专利将于2028年前后到期，为营收贡献最大的单品，需要接班产品 ·集采压力持续：仿制药价格持续下降，传统业务利润受压，转型期压力不小 ·并购整合风险：多笔并购后的管线整合、团队融合、商业化挑战仍在，礼新医药ADC产品尚未上市 ·创新药赛道拥挤：KRAS G12C、ALK、ROS1等靶点竞争激烈，同领域多家企业在推进 7.3 接下来看什么 ·库莫西利（CDK2/4/6抑制剂）和罗伐昔替尼（JAK/ROCK抑制剂）的上市进度 ·安罗替尼后续适应症的获批节奏和市场表现 ·礼新医药ADC产品的临床进展和上市时间 ·赫吉亚小核酸产品Kylo-11的二期临床数据 ·正大天晴全球研发总部（上海，18亿投资）2026年上半年投入使用后的产出效率 八、结语 正大天晴的故事有两条线。一条是一个兵团制药厂的变身，从大输液到肝病药，再到肿瘤创新药，用五十七年走完了从仿制到创新的全程。另一条是一个泰国华侨家族的中国情缘，从一间种子店到医药帝国，四代人按谢国民定下的规矩“不进核心产业”，反而开出了一片新天地。 这两条线在1997年交汇。当时连云港的东风制药厂和正大制药集团合资，成立了连云港正大天晴制药有限公司。外资介入提供了稳定的研发资金，为后来的上市和转型打下了基础。 现在的正大天晴处在创新药收获期。创新药收入占比快要48%，从仿制到创新的资源投入比从3:7翻成了7:3。但安罗替尼的专利到期压力还在前面，仿制药的利润空间继续被压缩，并购的管线还需要时间整合。 谢承润说，力争十年跻入全球药企30强。这个目标说起来很快，但对一家从兵团制药厂起步的企业来说，已经足够快了。 “先辈从一间种子行起家，靠的是诚信；四代人没停下实干，靠的是勤奋；而所有事业的边界，是‘利国利民’四个字。”——谢承润，中国生物制药CEO、正大天晴董事长 附：关键数据速览 核心数据 数值 前身 1969年江苏生产建设兵团一师制药厂 母公司 中国生物制药（01177.HK），2000年港交所上市 实际控制人 谢氏家族（泰国正大集团），创始人谢炳 董事长 谢承润（1995年生），沃顿商学院、清华苏世民书院 董事会主席 谢其润（1992年生），沃顿商学院，“并购女王” 2025年营收 318.3亿元（+10.3%）（中国生物制药整体） 2025年经调归母净利 45.4亿元（+31.4%） 2025年创新药收入 152.2亿元（+26.2%），占比近48% 2025年研发开支 63.17亿元（集团层面，占营收19.8%） 安罗替尼适应症 11个获批，6个纳入医保 派安普利单抗适应症 国内5个 + 美国2个（FDA首个在美上市创新药） 已获批创新药 8个 并购记录 礼新医药（9.5亿美元）、赫吉亚（12亿元）、F-star（1.61亿美元） 现金储备 约330亿元 目标 2030年全球药企30强 上海全球研发总部 18亿元投资，2026年上半年投入使用 — END — 本文为“一天了解一家医药公司”系列文章 数据截至2026年8月 | 仅供参考，不构成投资建议