斥资31亿，华润系最新动作

2024-02-25

一致性评价并购带量采购财报

作者 | 陈芋来源 | 赛柏蓝 0131.15亿元华润双鹤拿下“毓婷”等知名产品 2月24日，华润双鹤发布公告，以31.15亿元收购北京医药集团持有的华润紫竹药业100%股权，收购价较华润紫竹单体财务报表净资产账面价值11.52亿元的增值率为170.4%。华润紫竹为北药集团的全资子公司，其实际控制人为华润集团，此次收购实际上是华润集团化药板块业务整合的举措之一。华润紫竹主要从事女性健康用药及器械、口腔用药、眼科用药、糖尿病用药、原料药研发生产销售业务，主营生殖健康类药物包括左炔诺孕酮片“毓婷”“金毓婷”等。 “毓婷”是原国家计生委与华润紫竹共同研发的中国首个非处方紧急避孕药，自1998年上市后，持续在全国市场占有率保持第一。华润双鹤隶属于华润集团，定位为化学药平台支柱性企业，主营业务涵盖新药研发、制剂生产、药品销售、原料药生产及制药装备等方面，布局普仿药业务、输液业务、差异化药业务和创新药业务四大业务平台。其最新季度财报显示，截至2023年第三季度，华润双鹤总营收约75.46亿元，同比上涨5.42%；归属于上市公司股东的净利润10.78亿元，同比增长10.12%。截至报告期末，华润双鹤总资产约150.47亿元。华润双鹤表示，通过收购华润紫竹，可以丰富华润双鹤女性健康用药、眼科制剂、口腔类药物产品组合，丰富华润双鹤在专科领域的产品线。目前，华润双鹤的降压、降糖、脑血管、降脂等慢病业务占比达到三成，具体产品包括复方利血平氨苯蝶啶片（0 号）、格列喹酮片（糖适平）、苯磺酸氨氯地平片（压氏达）等，随着国采常态化推进，慢病业务是其受影响最大的业务领域。相应的，其专科业务是以临床价值明确、短期内未受带量采购影响的差异化产品为主，华润双鹤表示该业务将作为其中长期发展的重要引擎，覆盖儿科、肾科、精神/神经、抗凝和麻醉镇痛等领域。华润双鹤在对此次收购增值的评估详述中提到，随着仿制药一致性评价等工作开展，我国仿制药质量将得到全面提高，在临床上实现与原研药的相互替代，一致性评价对原料药质量提出更高要求，同时在仿制药进入螺旋降价趋势的大环境下，我国仿制药行业在优胜劣汰中迎来洗牌。因此，真正具有技术研发实力的公司将脱颖而出，具备原料药产能的药企有利于保障产品质量、控制生产成本，提升综合盈利水平。除了通过收购华润紫竹进入女性健康领域外，华润双鹤还计划积极与企业进行相关产品合作，将儿科领域扩展到大儿科，形成“女性健康+儿科”的专科产品序列。02加强现有领域优势、快速入局新领域“华润系”收购不断此次收购距离华润双鹤的上一起大型收购过去不到半年。去年9月末，华润双鹤发布公告以2.6亿元收购贵州天安药业89.681%股权，天安药业旗下拥有“安多可”盐酸二甲双胍肠溶片、“安多明”羟苯磺酸钙胶囊、“安多美”格列美脲片、“安多健”盐酸吡格列酮分散片等多款口服降糖药品。由于慢病用药领域集采覆盖面广、竞争品牌多，集采续约过程中部分省区独家中选可能会变成多家中选，华润双鹤曾在其半年报中表示将加强产品组合，布局其他治疗领域等。收购天安药业股权有助于华润双鹤进一步丰富其糖尿病药物产品管线，增强其在糖尿病领域的市场地位，提升盈利能力和综合竞争力。再加上此前对神舟生物、天东制药的收购，华润双鹤进入生物发酵领域、加强肝素抗凝领域布局，其非输液板块管线得到进一步丰富。不止是华润双鹤，近年来，“华润系”通过收并购补充管线布局的动作不断。今年年初，华润三九对润生药业进行投资，并取得润生药业丙酸氟替卡松吸入粉雾剂产品上市后在中国大陆地区的独家经销及推广权利一揽子交易。此次交易可以视作华润三九对高端吸入制剂的布局。据悉，润生药业专注于呼吸用药产品研发、生产，服务于哮喘和慢性阻塞性肺疾病患者，首个核心产品沙美特罗替卡松粉吸入剂是GSK的Advair® Diskus®的高端仿制药。交易全部完成后，华润三九将成为润生药业的第一大股东，拥有其23.5689%的股权，这一方面丰富了华润三九的呼吸系统用药，提升其呼吸系统领域专业形象；另一方面也有望为其后续新品开发提供助力。华润医药官网显示，其大健康板块共有六大公司，除华润双鹤、华润三九外，还包括华润医药集团、华润医药商业集团、华润江中、华润健康集团。对体量较大、资金相对充足的企业而言，适时展开收并购不失为巩固现有领域优势、快速入局新领域的高效手段。 END内容沟通：13810174402医药代表交流群扫描下方二维码加入银发经济市场机遇交流群扫描下方二维码加入左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联