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全球TOP20药企狂砸研投超万亿元,都干了啥?
2024-04-16
·
药智网
并购
财报
抗体药物偶联物
疫苗
进入到2024年,一个行业“隐形”的共识是,大药企们越来越依靠外部引进来维系增长。根据已披露2023年财报的全球上市制药公司,以全年营收排序,计算了TOP20公司的研发费用率(研发费用/总营收*100%)。整体来看,依靠外部引进的趋势在全球TOP20制药公司中呈现分化,以
再生元
、
福泰
为代表的Biopharma、以
罗氏
、
诺华
为代表的Bigpharma,仍然以较高的研发费用率“消化”,而
赛诺菲
、
艾伯维
、
安进
等却将研发费用“让渡”给了外部引进。不过,
诺和诺德
却是TOP20中的“一枝独秀”,不断攀升的市值、高速增长的营收,产品几乎纯靠自研,研发费用率却只处于14%的“地板”水平,然而老对手
礼来
2023年的研发费用率,却足足比他多了一倍。如果计算TOP20公司整体的研发投入,金额超过1632亿美元(约合11800亿元),平均研发费用率约为25%。以2023年营收为统计指标;其中,
罗氏
、
强生
、
默克
、
赛诺菲
、
拜耳
仅计算制药和疫苗业务图片来源:E药经理人01砸钱选规模or选创新?身居“高位”集体这样回答20家跨国药企中,除了
Moderna
之外,拥有高研发费用率的企业与往年没什么不同,又早已大不相同。
罗氏
、
诺华
一直保持在较高的研发费用率水平,两家以自研驱动的Biopharma再生元、
福泰制药
也同样如此。但与此前明显不一样的是,他们的前面有了
默沙东
这样砸钱更猛的企业,同时,各家企业的研发策略,纷纷朝着一个新的趋势变了。当外部经济环境波动,自研投入回报率亟需拯救,临床屡屡折戟,赚钱更难,新兴生物技术的活跃很可能颠覆下一个10年时,大药企们纷纷加大了外部创新力度,调整研发策略,合理分散风险,与之伴随的是全球架构的调整。原由内部研发驱动的
罗氏
如此,内部研发产品在业界遥遥领先的
诺华
也是如此。研发费用率在30%及以上水平的企业,更是将行业的并购大趋势深刻演绎,
默沙东
、
礼来
、
再生元
和
福泰
,都纷纷颠覆了多年来鲜少并购、或研投过于保守的印象。
默沙东
一改10年前被诟病研投过于保守的局面,2023年整体研发费用高达300多亿美元。2022年,
默沙东
的研发费用率约为23%,1年时间过去,这一数字已多出1倍不止。其中,114亿美元用于并购,仅收购
Prometheus
高调杀入
中重度炎症性肠病(IBD)
领域,就花去108亿美元。不仅如此,
默沙东
将并购、BD之风延续到了2024年,其在年初JPM大会上就释放了“2024年大戏仍旧是并购与BD”的信号。就在近期,
默沙东
再次出手收购了一家ADC初创公司
Abceutics
。除了并购,
默沙东
剩下还有近200亿美元的研发投入,成为“砸钱”最狠的MNC。历史上很少作外部并购的
礼来
,摇身变为“并购狂”。2023年,
礼来
几乎每月达成一起并购交易,收购公司涉及
糖尿病
细胞疗法、ADC、核药等诸多领域,快速拓展至了全球诸多新兴潜力领域。一直专注于以“自研”破局的Biopharma再生元,自2022年打破35年不收购”金身“后,逐步加大了小型并购频率。今年年初,
再生元
收购了明星Biotech公司
2seventy bio
,成功获得后者在研新型免疫细胞疗法的全部开发和商业化权益。近两年的几次收购,也反映了再生元战略上出现的变化。
福泰制药
则打破了“补强型”小型并购的传统,横向拓展的并购动作变得多起来,同时开始转向了巨额并购。4月10日,
福泰制药
和
Alpine Immune Sciences
共同宣布,两家达成最终协议,前者将以每股65美元或49亿美元的现金、总价约49亿美元收购
Alpine
,押注IgA肾病领域潜在BIC药物,该笔并购系今年自免领域最大收购诞生。另一面,这几家大药企之所以将研发费用率放在一个高水平,原因还在于,当下他们既处于格外惹眼的聚光灯下,也如行走在钢索上一样,如履薄冰。
默沙东
一类的企业,其焦虑正刻画进行动当中。K药有可能成为史上“最短命药王”,下一步,怎么办?如何继续发挥在
肺癌
领域的强者优势……2024年,
默沙东
还会在2023年开展的20多项III期临床研究上继续加大布局,将继续为寻找超级“重磅炸弹”而筹谋。另拿
礼来
和
福泰
为例。MNC中享有市值天花板的
礼来
,Biopharma中冲到千亿美元市值阵营的
福泰
,格外受到资本市场关注。不管是已上市还是在研创新药物,两者的明星产品都被寄予了厚望。但同时,
礼来
和
福泰
所在的赛道,要么不缺强悍的竞争对手,要么因为比较“小众”,难以突破销售天花板。他们要做的,是加大研发,巩固自身的产品优势,同时开拓更为广阔的想象空间。于是2023年以来,
礼来
的研发之道,在于既要在GLP-1赛道上“称霸”,又要在
肿瘤
、中枢神经、自免等领域多点开花,还要对不同新兴技术领域的初创企业进行投资,扩展想象力。而
福泰
的研发之道在于,充分发挥基因编辑技术优势,夯实在罕见病药物研发上的护城河,巩固在
囊性纤维化
产品上的“统治级”地位。同时继续加大投入,跑在能与
GLP-1
市场潜力相媲美的镇痛药赛道最前列,用变革性的治疗方案持续赢得市场的青睐。02
诺和诺德
的“反差”其实可以看到,研发费用率TOP10的几家公司存在很大的共性——大手笔进行BD和并购,而研发费用率在第10名开外的几家公司,其实原因各异,有人因为聚焦自研,但研发领域较为单一;也有人因为过度依赖外延,自研略显疲态。
礼来
和
诺和诺德
就形成了极大反差,
礼来
以29%的研发费用率仅次于
Moderna
、
再生元
和
福泰
等三家Biopharma,而
诺和诺德
的研发费用率在20家公司中几乎“垫底”,仅有14%,与其不断攀升的市值、高速增长的营收形成了鲜明对比。不过,
诺和诺德
的研发费用率相对较低也有其独特原因:与
礼来
较为多元化的业务不同,
诺和诺德
专注在心血管/代谢领域,其“大单品”
司美格鲁肽
又表现出超高增速,这才造成了研发费用与收入水平的“失衡”。从营收层面来讲,
诺和诺德
2322.61亿丹麦克朗(约337亿美元)的营收中,超过60%都来自于
司美格鲁肽
系列产品的收入。而从研发层面来讲,E药经理人曾根据公开信息统计发现,
诺和诺德
目前较为核心的GLP-1和胰岛素产品几乎都来自于内部自研,因此也相对“节约”了很大一笔BD或是并购的投入。不过,自去年以来,
诺和诺德
也释放出增加外部创新的信号。先是在2023年10月,以13亿美元的价格收购了
KBP Biosciences
,又在今年3月以10亿欧元收购了
Cardior Pharmaceuticals
。这两笔收购都是在心血管领域,也可以看出
诺和诺德
有意通过BD或是收购的方式,将目光向
糖尿病
以外的慢病领域延伸。最让人意外的其实是
艾伯维
,营收543.18亿美元,常年稳居前五,其研发费用在2023年为76.75亿美元,占比为14%。不过,从近10年的数据中也可以看到,
艾伯维
的研发投入其实一直在稳步增长,自2013年成立以来,
艾伯维
的研发投入已由最初的28亿美元逐年攀升至2023年的76.75亿美元,累积研发投入超过500亿美元。同时,自2023年以来,自免领域的小规模“外延创新”也在成为
艾伯维
的主题,尤其是在进入2024年之后,2月28日,
艾伯维
以超7亿美元的总额,与免疫治疗公司
OSE Immunotherapeutics
达成合作;一个月后,
艾伯维
又以超2亿美元总额将一家AI制药公司收入囊中。当然,同样遗憾的还有
安进
,按照2023年财报披露的数字计算,其研发费用率仅为17%,而这一数字在10年前还是22%。如果看数字则更加显著,10年前,
安进
全年研发费用为40.8亿美元,而到了2023年,
安进
的研发投入却仅增长到了47.84亿美元。不过,或许这也是从生物技术公司走向Biopharma的必由之路,以技术闻名的
安进
其实一直保持对前沿创新的敏感度,虽然在近几年
安进
的创新多来自于外部,但能够吸引到他的也多是FIC、BIC类产品。以264亿美元收购罕见病制药商
Horizon
,其两款重磅产品治疗
甲状腺眼病
的
Tepezza
和治疗
痛风
的
Krystexxa
,皆获得了
FDA
授予的孤儿药认定。并且可以看到,在近几年的AACR、ASCO等会议上,
KRAS抑制剂
KRAS
抑制剂、
DLL3
/
CD3
双抗等多个备受业界关注的焦点领域,几乎都是由
安进
引发的热潮。不过,同样居于“尾部”的
赛诺菲
,却是因BD与并购驱动增长,造成研发费用与营收比例的“割裂”。2023年,
赛诺菲
453.64亿欧元(约483.4亿美元)的营收,其研发费用为67.28亿欧元(约71.69亿美元),研发费用率约为15%。主要原因或许与
赛诺菲
的“基因”有关,通过一系列并购成为了全球营收TOP10制药企业行列,其自免领域的核心单品度普利尤单抗和
肿瘤
领域的核心产品治疗
多发性骨髓瘤
的
Sarclisa
都来自于外部合作。声明:本文4月15日首发于《E药经理人》(ID:eyjlr2013),经授权转载,如需二次转载请联系原作者。E药经理人媒体平台致力于成为医药行业意见领袖平台,记录和观察医药重大商业事件,展现行业的复杂与冲突,提供最前沿的思想洞见。 阅读原文,是昨天最受欢迎的文章哦
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机构
Regeneron Pharmaceuticals, Inc.
Vertex Pharmaceuticals, Inc.
Roche Holding AG
[+21]
适应症
炎症性肠病
糖尿病
肺癌
[+5]
靶点
glucagon
KRAS
DLL3
[+1]
药物
司美格鲁肽 (诺和诺德)
替妥木单抗
聚乙二醇尿酸酶
[+2]
标准版
¥
16800
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