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辉瑞
、
渤健
、
阿斯利康
争相收购,瑞典公司
Sobi
如何在巨头布局的罕见病赛道杀出重围?
2024-03-06
·
动脉网
并购
2021年9月,初秋的瑞典逐渐转凉,彼时,医疗健康市场的热度尚未在北欧留下火花,但一起重磅收购案件依然引爆了平和多年的北欧资本市场:私募巨头安宏资本(Advent International)和GIC Special Investments关联公司
Aurora
对瑞典罕见病制药公司
Sobi
提出了76亿美元的收购计划。两家机构的出价为235瑞典克朗/股(25.72美元/股),与Sobi于2021年8月25日的开盘价相比,溢价34.5%。在当年,这称得上是几年来北欧市场中金额最大的收购案。不过,如果这两大投资机构要顺利完成收购,需要得到
Sobi
公司90%股东的支持。只是难得的高额收购项目名震一时,鲜有人去深入讨论这项条款。随着瑞典入冬,进入12月,就在所有人以为此次收购板上钉钉时,巨头
阿斯利康
突然介入,以扣留其持有的8%股份为由,阻止了这起万众瞩目的交易。关于个中理由,业界一时间众说纷坛。根据彭博社消息,若Sobi最终被出售,那么
Sobi
拥有的
帕丽珠单抗
——针对儿童严重呼吸道合胞病毒(RVS)的药物
Synagis
的权益将流失,而这项权益原属于
阿斯利康
。据悉,在2018年底,
阿斯利康
才同意将
Synagis
的美国权益剥离出售给
Sobi
。表面看来,似乎是
阿斯利康
这个半路杀出的程咬金阻止了这起收购,但早在2015年,
Sobi
就因“报价过低”,拒绝过来自
辉瑞
和
渤健
的收购提议。究竟是谁给了
Sobi
这样的底气和硬气,让这样一家多次处于风口浪尖的北欧公司在几多波澜中保持独立经营?在往昔的合作伙伴纷纷以被收购退出时,又是什么令
Sobi
在经历市值大跌后屹立至今?重组、合并与再生:从啤酒厂诞生的瑞典罕见病巨头
Sobi
官网表示,公司历史可以追溯到上个世纪30年代,其前身
Kabivitrum
最初由两家企业
Kabi
和
Vitrum
合并而成;如果我们追根溯源,会发现Sobi的历史可以一直追溯到17世纪的一家酒厂Kongens Bryghus。酒厂Kongens Bryghus原位于丹麦首都哥本哈根市腓特烈斯霍尔姆运河的拐角处,于三十年战争中历经两次焚毁与重建,直至搬迁过河,作为仓库运营至19世纪初期。到19世纪末,Kongens Bryghus已成为赫赫有名的酒厂招牌,并顺势与其他几家啤酒厂合并,于1931年在瑞典马尔默市成立全新公司Kärnbolaget Aktiebolag Biokemisk Industri,
Kabi
作为其子公司也随之成立。不过,此时的
Kabi
仅仅承担部分生产
维生素C
制剂的业务,距离正式步入医疗领域,还尚有一段时日。公司真正介入医疗健康领域,是在第二次世界大战期间。战场上急需一种安全、有效、体积小、便于保存和运输的血浆容量扩张剂抢救伤员。与此同时,美国哈佛大学E.J.Cohn教授和其工作小组研究发明出一种被称为低温乙醇法的工艺从人血中提纯出人血清白蛋白,第一种血液制品从此诞生。为响应战时政策,
Kabi
开始为武装部队生产干血浆,随后又开始将生产范围扩大到包括白蛋白在内的各类血液制品。随着肌注人免疫球蛋白、人凝血因子VIII的成功分离和血液制品工业化生产体系成型,
Kabi
不断发展血液制品业务。1972年,在合并了公司
Vitrum
后,
Kabi
最终于正式更名为
KabiVitrum
,也就是
Sobi
的前身。20世纪80年代,
KabiVitrum
与基因泰克联手,合作开发去蛋氨酸生长激素Genotropin。哪知KabiVitrum之名也并未长久保留。1990年,
KabiVitrum
的所有者、国有企业
Procordia
购买了瑞典知名制药企业
Pharmacia
的股权,并将
Pharmacia
旗下多个部门合并,成立
Biovitrum
。此时的
Biovitrum
,几经并购与重组,已经完全脱离了17世纪的河畔酒厂,脱胎换骨成一个全新的现代化药企,并先后与
惠氏
(现并入
辉瑞
)、
Syntonix
(后来的
Biogen
、
Bioverativ
、现在的
赛诺菲
)签署系列协议,这一些列合作协议精准提升了
Biovitrum
在血液学领域的研发实力,似乎也在为公司的下一步发展暗中铺垫。终于,在2010年,
Biovitrum
投资者收购了瑞典的孤儿药先驱
Swedish Orphan International
,并成立了新公司
Swedish Orphan Biovitrum AB
,即
Sobi
。我们需要格外注意
Sobi
的横空出世,因为此次收购带来了
Orfadin
®(
尼替西农
),后来成为了
Sobi
的重要药物;也正是在这一年,公司领导层决定将旗下已有的两种
血友病
候选药物推进至关键的3期临床试验,并隐隐摸索出了Sobi日后的发展方向。大胆砍掉早期管线,精准布局核心核心领域2013年,也就是在成立仅3年后,依托往日的深厚积累和日益探索出的发展模式,
Sobi
在纳斯达克斯德哥尔摩证券交易所上市,成为瑞典近8年来首家上市的制药公司。此后,
Sobi
一方面通过系列收购来建立罕见病业务,一方面也以价格为由接连拒绝了
辉瑞
和
渤健
的收购提议。可以说,正是因为明白并购重组对Sobi一路走来的意义,才会在对待自身的退出方式上格外谨慎。2018年,
Sobi
通过从抗体药物开发商
Novimmune
获得
Gamifant
® (
emapalumab
)的全球权利,这也是FDA批准的治疗
原发性噬血细胞性淋巴组织细胞增多征(HLH)
的首个疗法。此举加强了Sobi在免疫学的专营权。2019年对Sobi来说是关键的一年。一方面是加速收购:除了完成对
阿斯利康
下呼吸道感染
药物
Synagis(帕丽珠单抗)
在美国权益的收购,以便有权获得
阿斯利康
候选药物
MEDI8897
在美国市场未来收益的50%分成外,
Sobi
还以9.15亿美元收购美国生物制药公司Dova,获得
Doptelet
®(
avatrombopag
),用于对其他疗法无效的
原发性慢性免疫性血小板减少症(ITP)
成年患者,彼时正处于3期临床试验。另一方面,或许是明白对于大公司而言,为了填补管线,除了M&A,难以找到更好的方法,且适合M&A的标的并不多,因此,
Sobi
除了精确锁定标的外,也竭尽全力争取开发和独家商业化权利,这些在和
Apellis Pharmaceuticals
、
ADC Therapeutics
等企业的合作项目中可见一斑。此外,
Sobi
还做出了一个大胆的决定:加强对血液学和免疫学后期研发的关注,并停止核心领域以外的发现或早期研究。当前,
Sobi
以罕见病作为原点,围绕血液学、免疫学和专项护理学三大领域开展业务,其已注册上市和尚在二期和三期临床的产品规划分明。信息源自Sobi官网,动脉网制图信息源自Sobi官网,动脉网制图■
Synagis
®(
帕利珠单抗
)
帕利珠单抗
属于人源化单克隆抗体,人源化单克隆抗体通常是用非人源单克隆抗体的互补决定区(complementarity determining region,CDR)替换人源单克隆抗体氨基酸序列,保留抗体的中和活性,降低外源抗体的免疫原性。
帕利珠单抗
由鼠源单克隆抗体1129进行人源化改造,将1129的CDR区嫁接到人IgG1抗体框架上,获得
帕利珠单抗
。该类生物制品最初由
MedImmune
研发,并于1998年获得美国FDA批准。
帕利珠单抗
后于2007年被
阿斯利康
收购,又于2008年被
Sobi
收购,是目前唯一被批准使用的预防性单克隆抗体。
帕利珠单抗
价格昂贵,而且半衰期短,在整个
HRSV感染
季节,需要每月肌肉注射一次,因此只推荐用于早产儿、免疫低下的儿童和患有肺部相关疾病的老年人。
Synagis
®(
帕利珠单抗
)为
Sobi
的主要产品及营收主要来源之一。■
VONJO
®(
帕克替尼
)
帕克替尼
原为由
百特国际
和合作伙伴
CTI Biopharma
开发的一种口服
酪氨酸激酶抑制剂
,现已被
Sobi
收购。
帕克替尼
具有针对
JAK2
和
FLT3
的双重活性。已有研究表明,这些激酶的突变与各类血液相关
癌症
的形成直接相关,包括
骨髓增生性肿瘤
、
白血病
和
淋巴瘤
。
帕克替尼
能够有效治疗疾病症状,同时具有更少的药物出现的
血小板减少症
及
贫血
,这些副作用常见于目前已获批及在研的
JAK
抑制剂;因此,与其他
JAK
抑制剂相比,
帕克替尼
具有优势。■
Orfadin
® (
尼替西农
)
尼替西农
是一种羟基苯丙酮酸双加氧酶抑制剂,结合酪氨酸和苯丙氨酸饮食限制,用于治疗成人和儿童
酪氨酸血症
I型(HT-1)。
尼替西农
是用于治疗
HT-1
的唯一有效药物,为国外指南推荐的首选治疗方案。当前,
Orfadin
® (
尼替西农
)为Sobi专项护理业务板块中的重要组成部分。收购风波导致市值暴跌,核心产品营收力挽狂澜回顾2023年,生物医药产业面临了种种困境,尤其体现在大公司纷纷砍掉管线、市场逐步显示出“少产品”趋势。处于其中的Sobi尽管在2023年的依然实现了18%的营收增长,但也并不意味着公司正式成立后的发展就一帆风顺。让我们再度回顾2021年底那起未完成的并购项目:持有
Sobi
公司8%股份的
阿斯利康
和几位股东投出了“反对票”决定保留股份。安宏资本和GIC Special Investments最终获得87%的股份,这笔欧洲当年最大的收购案不得不作罢。此前未提到的是,该消息一出,
Sobi
股价随之下跌近25%,市值蒸发近四分之一。Sobi并未一蹶不振。此时,Sobi早些年的深厚积淀开始发挥作用。整个2022年,一项高调扩张的Sobi突然转变策略,开启了低调逆袭之路:加快研发与注册申报流程,迅速推动产品商业化以摆脱窘境。这一年,
Sobi
旗下产品
Gamifant
® (
emapalumab
)在中国获批用于治疗
噬血细胞综合征(HLH)
,
Alprolix
® * (
eftrenonacog alfa
)获FDA批准作为治疗
A型血友病
的突破性疗法,
Zynlonta
在欧盟获批用于治疗
复发性或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤
复发性或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤
复发性或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤
,可谓收货颇丰。与此同时,
Sobi
在2022年发布的年度可持续发展报告,报告显示,最近五年公司产品营收整体处于不断增长当中,尽管专项护理产品收入在2019年之后有轻微下降的趋势,但是Sobi的大头——血液学和免疫学产品仍在稳步增长,且2022年血液学的涨幅相比前几年都有所增加。Sobi近五年产品营收趋势2022年Sobi总收入达187.9亿瑞典克朗,与2021年相比增长21%。其中,血液学领域收入达108.31亿瑞典克朗,比上一年增加27%,收入主要来自自主产品的销售、为
辉瑞
生产
ReFacto AF
/
Xyntha
的原料药的费用以及
赛诺菲
销售
Elocta
®/
Eloctate
® **(
efmoroctocog alfa
)和
Alprolix
® * (
eftrenonacog alfa
)的特许权使用费;免疫学领域收入总计66.79亿瑞典克朗,比上一年增加16%。收入主要来自药品的销售;专科护理的收入为12.8亿瑞典克朗,比上一年增加6%。2022年
Sobi
财政营收情况尾声:富有挑战的未来,进军亚洲市场2023年5月,在以一年时间翻盘后,
Sobi
在资本市场回归,宣布收购专注于血液相关
癌症
新型靶向疗法开发和商业化的商业生物制药公司
CTI BioPharma
(纳斯达克股票代码:CTIC),将以每股普通股9.10美元的价格在全现金交易中收购
CTI
,隐含的股权价值约为17亿美元,值得一提的是,该交易价格比
CTI
2023年5月9日的收盘股价溢价89%。有趣的是,
Sobi
此次获得的产品
VONJO
® (帕克里替尼)已于2022年获得FDA的加速批准,可以说
Sobi
正是看准了这一点才发动了此次溢价收购。考虑到血液学相关产品、尤其血液制品站Sobi收入的近一半,在众多巨头抢占的罕见病赛道上,增加
VONJO
® 也有望帮助Sobi走得更远。不过,即便是渡过重重难关的Sobi,未来也并不是一片坦途。在收购
VONJO
® (帕克里替尼)后,
Sobi
将会立刻面临
因塞特
和
葛兰素史克
的竞争,两者旗下的
Jakafi
和
momelotinib
均有和
VONJO
® (帕克里替尼)相似的机制。好在,从
Sobi
于2024年初披露2023年Q4的财报来看,营收仍在持续增长,且2024年伊始,
Sobi
就在韩国成立的合资公司。
Sobi
首席执行官Guido Oelkers表示:韩国的业务将从
Doptelet
® 和
Aspaveli
®/
Empaveli
®开始,进一步扩大罕见病患者的治疗机会。文|宁晨微信|moiramido添加时请注明:姓名-公司-职位网站、公众号等转载请联系授权:Rekkiiie近期推荐声明:动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。动脉网,未来医疗服务平台
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机构
Pfizer Inc.
Biogen, Inc.
AstraZeneca PLC
[+24]
适应症
血友病
噬血细胞性淋巴组织细胞增多症
下呼吸道感染
[+14]
靶点
JAK2
FLT3
JAK
药物
帕利珠单抗
维生素C
尼替西农
[+12]
标准版
¥
16800
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