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华北制药全称叫做华北制药股份有限公司，注册地在河北省石家庄市，股票1994年在上交所上市，公司的控股股东是冀中能源集团，实际控制人是河北省国资委，组织形式属于地方国有企业，审计机构是利安达会计师事务所。 行业分类 申万一级行业：医药生物（480家） 申万二级行业：化学制药（150家） 申万三级行业：化学制剂（108家） 主要概念 华北制药主要涉及到的概念有创新药,单抗概念,合成生物,生物疫苗,病原体防治,维生素,肝炎概念。 股东数量 股价历史表现 2026年半年度业绩 华北制药2026上半年实现营收42.2亿，同比下降20%。利润端表现更弱，归母净利润6400万左右，同比下降48%。业绩下滑主要受药品集采持续推进和市场竞争加剧影响，药价与放量空间被压缩，同时人民币升值削弱了出口结汇收益。 核心业务逻辑 华北制药是一家有着70年历史的国有药企，它最广为人知的身份，是中国抗生素工业的起点。上世纪50年代，国内青霉素和链霉素完全依赖进口，正是华北制药在1958年建成投产，改写了这一局面。放到今天看，这家公司的业务可以概括为生产对抗细菌感染的抗生素，覆盖从原料到成品药的完整链条，同时经营疫苗、生物药、农兽药和医药贸易，产品有700多个品规。 2025年，公司营业收入92亿元，同比下降6%，归母净利润1.8亿元，同比增长44%。 公司第一大营收来源是化学制剂药，2025年收入41亿左右，占总营收大约44%，收入同比下滑了6%，毛利率29.8%。 化学制剂药说白了就是医院里医生开给病人的成品药，比如注射用的青霉素钠、阿莫西林胶囊、治疗高血压的苯磺酸左旋氨氯地平片、治疗周围神经病变的甲钴胺片，还有预防器官移植排斥反应的环孢素软胶囊。 这些药有一个共同点，都是已经做成可以直接给人用的剂型，医生开处方，药房发药，病人按说明用。这块业务的赚钱逻辑很简单，就是把原料药加工成合规的成品制剂，靠药品批文、生产质量管控和全国销售网络来获取利润。客户主要是医院、药店和医药经销商。竞争对手包括哈药、东北制药、科伦药业、白云山和华润三九这些国内大型药企。 第二大块是化学原料药，2025年收入23亿左右，占总营收25%，同比下滑13%，毛利率9.4%。 原料药是制剂药的上游。简单讲，制剂药片或注射液里真正起作用的化学成分就是原料药，华北制药把原料药卖给自家制剂厂，也卖给其他药企。代表产品有阿莫西林、头孢拉定、头孢氨苄。它们的用途就是作为有效成分再往下加工成成品药。这块业务本质上是制造业，拼的是规模化发酵、合成工艺和成本控制，毛利率天然比制剂低，因为卖的是半成品。客户是国内外药厂，竞争也集中在有发酵和合成能力的大型原料药企业之间。 第三大块是生物制剂，2025年收入16亿左右，占总营收大17%，收入基本和上年持平，毛利率高达81.4%。 生物制剂和化学制剂最大的区别是，化学药靠化学合成，而生物药靠细胞或微生物培养出来。华北制药最典型的产品是乙肝疫苗，全国销量连续多年第一。还有人促红素注射液，用来改善肾病患者贫血。这类产品的门槛在于生物培养、分离纯化和质量一致性控制，技术壁垒高，所以毛利率高。赚钱本质是卖技术壁垒和独家或少数几家才有的生产能力。客户是疾控系统、医院和接种点，竞争对手主要是国内具备生物药研发生产能力的头部药企。 第四大块是中间体和农兽药。医药中间体2025年收入3.8亿左右，同比下降38%，毛利率11%。中间体可以理解为原料药的上游，它们要先被发酵或合成出来，再加工成阿莫西林、头孢类原料药。这块业务和原料药形成上下游关系，中间体给原料药供料，原料药再给制剂供料，整条链是从微生物发酵一路做到成品药。 农兽药2025年收入6.3亿左右，同比下降18%，毛利率13.8%，主要是给动物用的抗感染药和农药，客户是养殖场和农业渠道，与医药业务共用发酵产能和技术平台。 公司还有一块医药物流贸易，2025年收入6.3亿，同比增长39%，但毛利率只有2.4%。这块依托公司自有产品和规模采购优势做药品流通，赚的是买卖差价和服务费。 在产业链中的位置 制药产业链大致分三段，上游是玉米、淀粉糖、化工原料、能源这些生产要素，中游是原料药和制剂的生产环节，下游是流通商、医院和药店，终端是患者。 华北制药的特殊之处在于，它自己横跨了中游的全部环节，从发酵原料做到中间体，再做原料药，最后做成制剂成品。这个位置决定了它对上游的依赖相对可控，因为中间体和原料药基本自给，外购的只有大宗原辅料和能源。但它对下游的依赖反而很重，因为成品药卖出去，要靠经销商和医疗机构的渠道，而买方的集中度在这几年不断提高，议价的天平明显向买方倾斜。 先看上游。公司生产抗生素需要大量玉米浆、葡萄糖、化工溶剂和动力能源，这些都是标准化大宗品，公司对任何单一供应商都谈不上压价能力，本质上随行就市。所以上游议价能力可以定性为，弱势但不致命。 下游是议价能力被削弱最明显的一环，核心变量是集采。国家组织药品团购之后，医疗机构这个大买家的采购权集中到了医保部门手里，定价逻辑从企业报价竞争变成了买方主导的规则游戏。这套模式下企业没有真正意义上的定价权，能博弈的只有两件事，报多低的价格，以及拼成本管理能力。不过带量采购也砍掉了过去回扣式营销的空间，营销议价那一套在公立医院终端基本失效。 面对流通商，公司的处境稍好一些，前五大客户只占销售额14%，经销商高度分散，不存在被单一渠道商绑架的问题，但反过来，国药、九州通这类全国性巨头掌握终端覆盖能力，公司开发医院终端也绕不开它们的网络，属于互相需要、谁也吃不掉谁的关系。 回款数据暴露了下游账面上的弱势。应收账款24亿元，同比增长18%，公司自己解释是疾控回款变慢、地方财政资金紧张。这里藏着一个容易被忽略的细节，疫苗这类防疫类产品的买方是各级疾控中心，属于政府预算体系，货卖出去不等于钱收回来，行政性买家不依赖你这家供应商，拖账期也没办法。防疫类产品毛利率85.8%，是全线最高的，但高毛利的另一面是被买方占用的资金也最多，议价能力在价格端很强，在账期端很弱。 整个公司议价能力的版图里，生物药是唯一称得上强势的板块。乙肝疫苗销量全国第一，狂犬抗体属于升级替代品种，技术门槛把绝大多数潜在竞争者挡在门外，没有集采压价，公司在这一小块市场里握有定价主动权。但也要看到边界正在收缩，人促红素、粒细胞刺激因子已经进入集采中标名单，中标价压到几元到二十几元一支，生物药的传统避风港属性在逐渐消退。随着生物类似药陆续获批，未来这一块的定价权会被更多竞争者稀释。 竞争格局 目前国内医药行业公认最权威的分层数据，是中国医药工业信息中心每年发布的医药工业百强榜，这份榜单按企业主营业务收入排名，被业内视为行业座次的标准依据。 先看整个行业的大格局。第一梯队是营收规模在数百亿元、以创新和品牌驱动的一批企业，包括石药集团、恒瑞医药、齐鲁制药、扬子江药业、复星医药、科伦药业等。这一梯队的共同特征是，有全国性的强势终端渠道，有高毛利的独家或大品种支撑，有高额的创新药研发投入。 第二梯队是年营收在百亿上下、以成熟仿制药和传统优势品种为主的老牌综合药企，百强榜排名大致在30位到60位之间。华北制药正处在这个位置。这里需要说明一下口径，百强榜第34位的名称是华北制药集团，也就是上市公司的母公司，上市公司华北制药股份有限公司是集团旗下核心资产，2025年营收92亿元，可以代表集团主体实力。同一梯队的还有哈药股份、东北制药、鲁抗医药这一批老国企，它们与华北制药有极高的相似度，都是从原料药和普药时代起家，手里握着国民认知度极高的老品牌，如今都在集采和原料价格波动的双重压力下艰难转型。 华北制药的王牌是全产业链完整度，从发酵原料到中间体到原料药到制剂全部自己掌控，这种垂直一体化在成本控制上有优势，但在产品创新上帮不了忙。 财务情况 华北制药2025年实现营业收入92.4亿元，同比下降6%。年报里对收入变动没有单独解释，但拆开产品结构看得很清楚，化学原料药收入下降13%，医药中间体收入更是萎缩了38%，主要就是产品售价大幅下挫。叠加2025年整个医药制造业收入都在小幅下滑的行业背景，华北制药属于在行业寒冬里被原料药价格拖得更重的那一类企业。 全年归母净利润1.8亿元，同比增长44%，扣非净利润增长47%。这个增长是省出来的，公司全年搞开源节流、降本增效，一边扩大集采范围、做战略采购把原材料成本压下来，一边用精益管理和预算管控砍费用。销售费用下降14%，管理费用下降5%，财务费用下降19%，三项费用合计省出约3亿元，直接垫高了利润。所以利润高增长的成色要客观看待，它是成本费用驱动的改善，不是经营规模和产品竞争力的反转。 现金流方面，经营活动现金流净额11.8亿元，同比下降4%。年报的解释是市场整体资金面偏紧、地方财政资金紧张，疾控系统的回款明显变慢，公司靠着严控资金预算、把回款指标纳入考核，才稳住了现金流没有失速。公司经营活动现金流的含金量是不错的，远高于2.6亿元的净利润，差值主要是9.6亿元折旧摊销这类非付现费用，说明账面利润有真金白银支撑。 盈利指标上，公司综合毛利率31%，净利率2.8%，净资产收益率3.4%。华北制药的盈利能力在同行里排中下游，谈不上优秀。原因是原料药和中间体加起来占主营收入近三成，可这两块毛利率分别只有9%和11%，是典型的辛苦钱，而高毛利的生物制剂体量还不够大，再加上13%左右的销售费用率和沉重的财务费用，净利率和净资产收益率自然被压到了地板上。 最后看偿债。2025年末资产负债率68%，流动比率0.66倍，速动比率0.46倍，双双不足1倍，流动负债里光短期借款就62亿，而账上货币资金只有15.4亿，资金周转较紧。 公司发展史 华北制药的前身是华北制药厂，华北制药厂是国家第一个五年计划期间的重点建设项目，1953年筹建，1958年建成投产。当时新中国缺医少药，最常用的抗生素青霉素和链霉素都要靠进口，价格昂贵。华北制药厂投产后，自己发酵生产出了这两种药，结束了依赖进口的历史，也奠定了它在中国抗生素行业的老大地位。此后几十年，它靠微生物发酵这门技术，把青霉素、头孢两大系列的原料药和制剂做到了全国领先，从发酵原料到中间体再到成品药，整条产业链都是自己做，业内曾送它一个中国制药大王的称号。 改革开放以后，国内抗生素企业越办越多，普通原料药和低价制剂陷入价格战，公司单靠老本行增长乏力，于是从上世纪90年代起转向生物制药，就是用基因工程技术生产药物。它陆续做出重组人促红素、粒细胞刺激因子和重组乙肝疫苗，乙肝疫苗销量后来连续多年全国第一，这一步让公司成为国内最早一批进入生物制药领域的企业。 1992年，华北制药厂把全部经营性资产拿出来组建股份公司，1994年上市。上市确实给了它扩张的资本，但到上世纪末本世纪初，国企体制机制不活、原料药产能过剩、药品降价等因素叠加，公司经营越来越吃力。 2009年，河北省国资委将华药集团100%股权整体划转给省内煤炭巨头冀中能源集团，冀中能源由此成为公司控股股东，实际控制人仍是河北省国资委。2012年、2013年，冀中能源集团又通过两次定向增发向公司注入约41亿元现金用来还贷。 入主之后的十几年，公司主要做了两件事。一是搬迁改造，把石家庄市区的老厂房搬到新园区，更换设备，这期间停产影响了收入压低了利润，但换来的是符合现代标准的新产能。二是调结构，面对国家药品集中带量采购对抗生素等老药价格的持续挤压，公司把资源往生物药、免疫抑制剂、心脑血管和肾病用药等价格压力小、毛利高的品种上倾斜，同时发展农兽药和保健品，并积极做出口。 到今天，公司产品覆盖化学药、生物药、维生素及健康消费品、农兽药，共700多个品规，抗感染类药物仍贡献约一半收入。 每天拆解一家上市公司，我们下期见。

华北制药全称叫做华北制药股份有限公司，注册地在河北省石家庄市，股票1994年在上交所上市，公司的控股股东是冀中能源集团，实际控制人是河北省国资委，组织形式属于地方国有企业，审计机构是利安达会计师事务所。 行业分类 申万一级行业：医药生物（480家） 申万二级行业：化学制药（150家） 申万三级行业：化学制剂（108家） 主要概念 华北制药主要涉及到的概念有创新药,单抗概念,合成生物,生物疫苗,病原体防治,维生素,肝炎概念。 股东数量 股价历史表现 2026年半年度业绩 华北制药2026上半年实现营收42.2亿，同比下降20%。利润端表现更弱，归母净利润6400万左右，同比下降48%。业绩下滑主要受药品集采持续推进和市场竞争加剧影响，药价与放量空间被压缩，同时人民币升值削弱了出口结汇收益。 核心业务逻辑 华北制药是一家有着70年历史的国有药企，它最广为人知的身份，是中国抗生素工业的起点。上世纪50年代，国内青霉素和链霉素完全依赖进口，正是华北制药在1958年建成投产，改写了这一局面。放到今天看，这家公司的业务可以概括为生产对抗细菌感染的抗生素，覆盖从原料到成品药的完整链条，同时经营疫苗、生物药、农兽药和医药贸易，产品有700多个品规。 2025年，公司营业收入92亿元，同比下降6%，归母净利润1.8亿元，同比增长44%。 公司第一大营收来源是化学制剂药，2025年收入41亿左右，占总营收大约44%，收入同比下滑了6%，毛利率29.8%。 化学制剂药说白了就是医院里医生开给病人的成品药，比如注射用的青霉素钠、阿莫西林胶囊、治疗高血压的苯磺酸左旋氨氯地平片、治疗周围神经病变的甲钴胺片，还有预防器官移植排斥反应的环孢素软胶囊。 这些药有一个共同点，都是已经做成可以直接给人用的剂型，医生开处方，药房发药，病人按说明用。这块业务的赚钱逻辑很简单，就是把原料药加工成合规的成品制剂，靠药品批文、生产质量管控和全国销售网络来获取利润。客户主要是医院、药店和医药经销商。竞争对手包括哈药、东北制药、科伦药业、白云山和华润三九这些国内大型药企。 第二大块是化学原料药，2025年收入23亿左右，占总营收25%，同比下滑13%，毛利率9.4%。 原料药是制剂药的上游。简单讲，制剂药片或注射液里真正起作用的化学成分就是原料药，华北制药把原料药卖给自家制剂厂，也卖给其他药企。代表产品有阿莫西林、头孢拉定、头孢氨苄。它们的用途就是作为有效成分再往下加工成成品药。这块业务本质上是制造业，拼的是规模化发酵、合成工艺和成本控制，毛利率天然比制剂低，因为卖的是半成品。客户是国内外药厂，竞争也集中在有发酵和合成能力的大型原料药企业之间。 第三大块是生物制剂，2025年收入16亿左右，占总营收大17%，收入基本和上年持平，毛利率高达81.4%。 生物制剂和化学制剂最大的区别是，化学药靠化学合成，而生物药靠细胞或微生物培养出来。华北制药最典型的产品是乙肝疫苗，全国销量连续多年第一。还有人促红素注射液，用来改善肾病患者贫血。这类产品的门槛在于生物培养、分离纯化和质量一致性控制，技术壁垒高，所以毛利率高。赚钱本质是卖技术壁垒和独家或少数几家才有的生产能力。客户是疾控系统、医院和接种点，竞争对手主要是国内具备生物药研发生产能力的头部药企。 第四大块是中间体和农兽药。医药中间体2025年收入3.8亿左右，同比下降38%，毛利率11%。中间体可以理解为原料药的上游，它们要先被发酵或合成出来，再加工成阿莫西林、头孢类原料药。这块业务和原料药形成上下游关系，中间体给原料药供料，原料药再给制剂供料，整条链是从微生物发酵一路做到成品药。 农兽药2025年收入6.3亿左右，同比下降18%，毛利率13.8%，主要是给动物用的抗感染药和农药，客户是养殖场和农业渠道，与医药业务共用发酵产能和技术平台。 公司还有一块医药物流贸易，2025年收入6.3亿，同比增长39%，但毛利率只有2.4%。这块依托公司自有产品和规模采购优势做药品流通，赚的是买卖差价和服务费。 在产业链中的位置 制药产业链大致分三段，上游是玉米、淀粉糖、化工原料、能源这些生产要素，中游是原料药和制剂的生产环节，下游是流通商、医院和药店，终端是患者。 华北制药的特殊之处在于，它自己横跨了中游的全部环节，从发酵原料做到中间体，再做原料药，最后做成制剂成品。这个位置决定了它对上游的依赖相对可控，因为中间体和原料药基本自给，外购的只有大宗原辅料和能源。但它对下游的依赖反而很重，因为成品药卖出去，要靠经销商和医疗机构的渠道，而买方的集中度在这几年不断提高，议价的天平明显向买方倾斜。 先看上游。公司生产抗生素需要大量玉米浆、葡萄糖、化工溶剂和动力能源，这些都是标准化大宗品，公司对任何单一供应商都谈不上压价能力，本质上随行就市。所以上游议价能力可以定性为，弱势但不致命。 下游是议价能力被削弱最明显的一环，核心变量是集采。国家组织药品团购之后，医疗机构这个大买家的采购权集中到了医保部门手里，定价逻辑从企业报价竞争变成了买方主导的规则游戏。这套模式下企业没有真正意义上的定价权，能博弈的只有两件事，报多低的价格，以及拼成本管理能力。不过带量采购也砍掉了过去回扣式营销的空间，营销议价那一套在公立医院终端基本失效。 面对流通商，公司的处境稍好一些，前五大客户只占销售额14%，经销商高度分散，不存在被单一渠道商绑架的问题，但反过来，国药、九州通这类全国性巨头掌握终端覆盖能力，公司开发医院终端也绕不开它们的网络，属于互相需要、谁也吃不掉谁的关系。 回款数据暴露了下游账面上的弱势。应收账款24亿元，同比增长18%，公司自己解释是疾控回款变慢、地方财政资金紧张。这里藏着一个容易被忽略的细节，疫苗这类防疫类产品的买方是各级疾控中心，属于政府预算体系，货卖出去不等于钱收回来，行政性买家不依赖你这家供应商，拖账期也没办法。防疫类产品毛利率85.8%，是全线最高的，但高毛利的另一面是被买方占用的资金也最多，议价能力在价格端很强，在账期端很弱。 整个公司议价能力的版图里，生物药是唯一称得上强势的板块。乙肝疫苗销量全国第一，狂犬抗体属于升级替代品种，技术门槛把绝大多数潜在竞争者挡在门外，没有集采压价，公司在这一小块市场里握有定价主动权。但也要看到边界正在收缩，人促红素、粒细胞刺激因子已经进入集采中标名单，中标价压到几元到二十几元一支，生物药的传统避风港属性在逐渐消退。随着生物类似药陆续获批，未来这一块的定价权会被更多竞争者稀释。 竞争格局 目前国内医药行业公认最权威的分层数据，是中国医药工业信息中心每年发布的医药工业百强榜，这份榜单按企业主营业务收入排名，被业内视为行业座次的标准依据。 先看整个行业的大格局。第一梯队是营收规模在数百亿元、以创新和品牌驱动的一批企业，包括石药集团、恒瑞医药、齐鲁制药、扬子江药业、复星医药、科伦药业等。这一梯队的共同特征是，有全国性的强势终端渠道，有高毛利的独家或大品种支撑，有高额的创新药研发投入。 第二梯队是年营收在百亿上下、以成熟仿制药和传统优势品种为主的老牌综合药企，百强榜排名大致在30位到60位之间。华北制药正处在这个位置。这里需要说明一下口径，百强榜第34位的名称是华北制药集团，也就是上市公司的母公司，上市公司华北制药股份有限公司是集团旗下核心资产，2025年营收92亿元，可以代表集团主体实力。同一梯队的还有哈药股份、东北制药、鲁抗医药这一批老国企，它们与华北制药有极高的相似度，都是从原料药和普药时代起家，手里握着国民认知度极高的老品牌，如今都在集采和原料价格波动的双重压力下艰难转型。 华北制药的王牌是全产业链完整度，从发酵原料到中间体到原料药到制剂全部自己掌控，这种垂直一体化在成本控制上有优势，但在产品创新上帮不了忙。 财务情况 华北制药2025年实现营业收入92.4亿元，同比下降6%。年报里对收入变动没有单独解释，但拆开产品结构看得很清楚，化学原料药收入下降13%，医药中间体收入更是萎缩了38%，主要就是产品售价大幅下挫。叠加2025年整个医药制造业收入都在小幅下滑的行业背景，华北制药属于在行业寒冬里被原料药价格拖得更重的那一类企业。 全年归母净利润1.8亿元，同比增长44%，扣非净利润增长47%。这个增长是省出来的，公司全年搞开源节流、降本增效，一边扩大集采范围、做战略采购把原材料成本压下来，一边用精益管理和预算管控砍费用。销售费用下降14%，管理费用下降5%，财务费用下降19%，三项费用合计省出约3亿元，直接垫高了利润。所以利润高增长的成色要客观看待，它是成本费用驱动的改善，不是经营规模和产品竞争力的反转。 现金流方面，经营活动现金流净额11.8亿元，同比下降4%。年报的解释是市场整体资金面偏紧、地方财政资金紧张，疾控系统的回款明显变慢，公司靠着严控资金预算、把回款指标纳入考核，才稳住了现金流没有失速。公司经营活动现金流的含金量是不错的，远高于2.6亿元的净利润，差值主要是9.6亿元折旧摊销这类非付现费用，说明账面利润有真金白银支撑。 盈利指标上，公司综合毛利率31%，净利率2.8%，净资产收益率3.4%。华北制药的盈利能力在同行里排中下游，谈不上优秀。原因是原料药和中间体加起来占主营收入近三成，可这两块毛利率分别只有9%和11%，是典型的辛苦钱，而高毛利的生物制剂体量还不够大，再加上13%左右的销售费用率和沉重的财务费用，净利率和净资产收益率自然被压到了地板上。 最后看偿债。2025年末资产负债率68%，流动比率0.66倍，速动比率0.46倍，双双不足1倍，流动负债里光短期借款就62亿，而账上货币资金只有15.4亿，资金周转较紧。 公司发展史 华北制药的前身是华北制药厂，华北制药厂是国家第一个五年计划期间的重点建设项目，1953年筹建，1958年建成投产。当时新中国缺医少药，最常用的抗生素青霉素和链霉素都要靠进口，价格昂贵。华北制药厂投产后，自己发酵生产出了这两种药，结束了依赖进口的历史，也奠定了它在中国抗生素行业的老大地位。此后几十年，它靠微生物发酵这门技术，把青霉素、头孢两大系列的原料药和制剂做到了全国领先，从发酵原料到中间体再到成品药，整条产业链都是自己做，业内曾送它一个中国制药大王的称号。 改革开放以后，国内抗生素企业越办越多，普通原料药和低价制剂陷入价格战，公司单靠老本行增长乏力，于是从上世纪90年代起转向生物制药，就是用基因工程技术生产药物。它陆续做出重组人促红素、粒细胞刺激因子和重组乙肝疫苗，乙肝疫苗销量后来连续多年全国第一，这一步让公司成为国内最早一批进入生物制药领域的企业。 1992年，华北制药厂把全部经营性资产拿出来组建股份公司，1994年上市。上市确实给了它扩张的资本，但到上世纪末本世纪初，国企体制机制不活、原料药产能过剩、药品降价等因素叠加，公司经营越来越吃力。 2009年，河北省国资委将华药集团100%股权整体划转给省内煤炭巨头冀中能源集团，冀中能源由此成为公司控股股东，实际控制人仍是河北省国资委。2012年、2013年，冀中能源集团又通过两次定向增发向公司注入约41亿元现金用来还贷。 入主之后的十几年，公司主要做了两件事。一是搬迁改造，把石家庄市区的老厂房搬到新园区，更换设备，这期间停产影响了收入压低了利润，但换来的是符合现代标准的新产能。二是调结构，面对国家药品集中带量采购对抗生素等老药价格的持续挤压，公司把资源往生物药、免疫抑制剂、心脑血管和肾病用药等价格压力小、毛利高的品种上倾斜，同时发展农兽药和保健品，并积极做出口。 到今天，公司产品覆盖化学药、生物药、维生素及健康消费品、农兽药，共700多个品规，抗感染类药物仍贡献约一半收入。 每天拆解一家上市公司，我们下期见。 点击下方目录 了解更多往期公司