投资人视角-2021正式开局，医疗健康蓄势待发

2021-01-12

·浩悦分享

免疫疗法IPO创新药生物类似药细胞疗法

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来源: 浩悦分享

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Business-Follow us本周交易综述

生物医药：本周生物医药领域发生11起私募融资，3起并购，1起IPO。私募融资领域，3起超过1亿美元（维昇药业B轮、和誉医药D轮、Senti Bio B轮）；IPO方面，CAR-T领域领军企业亘喜生物登陆纳斯达克。创新医疗器械：本周创新医疗器械领域发生3起私募融资，1起IPO。其中，血管介入企业恒升医疗完成近3亿元人民币A轮融资；此外，惠泰医疗成功IPO上市，是国内第一家以心脏电生理为主业的企业上市。IVD与精准医疗：本周IVD与精准医疗领域发生4起私募融资。新羿生物完成1.5亿元人民币B轮融资，凯莱谱完成1.5亿元人民币战略融资，寻因生物完成过亿元人民币A轮融资。医疗服务：本周医疗服务领域发生1起并购交易，1起IPO。老百姓通过收购惠仁堂少数股权继续完善在西北地区布局，内蒙地区区域眼科龙头企业朝聚眼科在香港申请IPO。智慧医疗：本周智慧医疗领域发生5起私募融资，其中脑科学精准医疗企业优脑银河宣布完成上亿元Pre-A轮融资。

本周重点新闻回顾

2021正式开局，医疗健康蓄势待发新闻摘要：2021年拉开序幕，第一周完成50多亿元融资交易，生物医药交易量最高占比3/4，资本助力创新企业加速发展，2021年依旧保持强劲势头。医疗服务IPO于本周开启第一枪，健康领域蓄势待发。投资人观点：随着疫情变化，医疗健康领域具备高抗风险能力、其广阔前景和高壁垒或成为资本市场避风港，根据一级市场存量，预计2021年A股医疗健康IPO会有更好的发展势头，除了一直被看好的医疗器械、IVD、生物医药等领域，医疗服务IPO也逐步回暖，朝聚眼科和三博脑科的上市申请,打响了2021年第一枪,带动了医疗服务在资本市场的关注，形成合力。根据了解，各个赛道医疗服务品牌都将于2021年冲击IPO，迎接资本市场的挑战。随着十四五规划的落地，人口加剧老龄化对资源需求持续提升，对于高端医疗服务要求更高，龙头专科医院诊疗实力逐步增强、多学科诊疗及优质护理服务拉开差异、帮助其获得患者信任及品牌口碑。我们期待新一代信息技术助力健康产业的突破与发展，高端医疗服务将会在资本市场有不俗表现。

私募融资

维昇药业B轮融资：1.5亿美元投资机构：（领投）红杉中国基金，（跟投）奥博资本、夏尔巴投资、Cormorant、HBM Healthcare Investments、鼎丰生科资本、Logos Capital、晨岭资本、Ascendis Pharma A/S、维梧资本、Sofinnova Investments公司简介：公司成立于2019年，位于上海。公司是一家内分泌相关治疗方案提供商，主要产品有TransCon人生长激素、TransCon甲状旁腺素、TransCon C-型利钠肽、TransCon™专利技术，同时，公司还对生长激素缺乏症、甲状旁腺功能减退症、软骨发育不全症有所研究。

和誉医药D轮：1.23亿美元投资机构：（领投）华平资本、凯雷资本、奥博资本、清池资本公司简介：公司成立于2016年，位于上海。公司是一家医疗健康领域的公司，致力于研究用于治疗肿瘤、感染、肝病及中枢神经类等多种疾病的创新药物。投资人观点：自2016年成立以来，和誉医药已建立起一条由多款小分子新药组成的极具国际竞争力的肿瘤新药管线，并成功推动四款具有全球竞争力的创新药管线产品进入临床阶段。其中ABSK011是创新FGFR4小分子口服抑制剂，FGFR属于酪氨酸受体激酶家族，包括四种受体亚型(FGFR1-4)，该家族的受体激活在多种肿瘤的生长、增殖、存活以及转移中起着至关重要的作用。研究发现在肝癌中经常存在FGFR4信号通路过度激活现象，因而在机制上通过抑制FGFR4的活性阻滞相关信号传导，可达到抑制肿瘤生长的目的。肝癌在亚洲（尤其在中国）属于高发癌种，且目前治疗方法有限，效果不甚理想，存在严重临床未满足需求。目前，国内外尚无针对FGFR4靶点的药物上市。ABSK-021是高特异性CSF-1R小分子抑制剂。研究表明，阻断CSF-1R信号通路可调节和改变肿瘤微环境，解除肿瘤免疫抑制，能够与肿瘤免疫检查点抗体等多种抗癌疗法产生协同作用，达到良好的抑瘤功能。多项临床研究已经证实，抑制CSF-1R活性可用于治疗腱鞘巨细胞瘤(TGCT)或与肿瘤免疫及其它药物联用治疗多种恶性肿瘤。两款药均是国内首款、并在全球具有Best-in-class潜力的自主研发创新药，拥有全球知识产权，具有高选择性、高活性、优良的口服性及理化特性等成药优点，未来如果成功上市将具有很大的市场潜力。公司创始团队是在国际大型制药企业拥有丰富管理经验和卓越领导力的科学家，参与了多款被FDA批准新药的开发。浩悦资本认为，具有国际背景的管理团队和专注的管线布局是和誉医药迅速发展的核心驱动力，同样聚焦肿瘤创新药物研发，且创始团队拥有国际大型制药公司背景的浙江同源康医药，目前已经有两个First/Best in class一类创新药产品进入临床阶段，临床疗效显著，值得大家重点关注。

Senti BioB轮：1.05亿美元投资机构：（领投）经纬中国、拜耳，（跟投）Mirae Asset Capital、Ridgeback Capital、Intel Capital、New Enterprise Associates、8VC、Amgen Ventures、Lux Capital公司简介：公司成立于2016年，位于南旧金山。公司是一家用“基因电路”开发细胞和基因治疗的领军企业，通过基因编辑，集合多种分子组件，使免疫细胞根据肿瘤及其微环境做出逻辑判断、精准地执行杀伤、抑制功能。投资人观点：NK细胞是免疫系统第一道防线，主要分布在人体的血液、肝、脾、骨髓等部位，具有细胞毒性效应，能自发杀伤肿瘤细胞和病原体，并参与机体的抗肿瘤免疫监视和应答。而加上特异性的CAR结构的CAR-NK细胞疗法，可以降低NK细胞在靶向和杀死癌细胞时对正常细胞的伤害。2020年《新英格兰医学杂志》公布的一项CAR-NK细胞临床试验数据显示，CAR-NK疗法在血液肿瘤中具有显著的疗效，且异体来源的NK细胞疗法没有引发移植物抗宿主病。据不完全统计，目前全球CAR-NK疗法在研药物51个，其中大部分处于药物发现及临床前阶段。NantKwest公司CAR-NK产品研发进展最快，已进入临床2期，Nkarta公司的CAR-NK产品处于临床1期，该公司已于2020年7月上市，市值14亿美元。此外，赛诺菲和施贵宝等药企巨头纷纷通过收购或战略合作布局CAR-NK疗法。相比之下，CAR-NK疗法国内尚处于发展早期，极少数公司（PersonGen、Percision、Asclepius和恒润达等）布局这一领域，且均处于临床前阶段。未来，同种异体CAR-NK 细胞疗法由于获取方便，质量均一、时效高且副作用小有望释放CAR疗法的广泛治疗潜力，掀起新一波细胞治疗的浪潮，建议关注这一领域。

拓臻生物C轮：8,700万美元投资机构：（领投）Deerfield Management Company、礼来制药，（跟投）OrbiMed Advisors、Lilly Asia Venture Fund、Vivo Capital、Samsara Capital、Suvretta Capital Management公司简介：公司成立于2016年，位于上海。公司是一家专注于治疗开发NASH、肝纤维化和肝细胞癌等慢性肝脏疾病的全新疗法的公司。通过自主研发和外部引进相结合的方式，拓臻生物现已建立了从非酒精性脂肪性肝病、脂肪变性到NASH，肝脏炎症到纤维化的全方位慢性肝病产品组合。投资人观点：NASH领域目前尚无被批准的药品，是巨大的市场蓝海。拓臻生物在NASH领域多靶点布局，且采取联用策略，创始团队在该领域也是对疾病理解深刻，研究经验丰富，再加上知名机构资本助力，相信未来可以成为该领域头部领军企业。但因NASH机制复杂，治疗靶点众多，诊断与临床试验均有挑战，因此是否能看到突破希望，也需要时间和资本的不断支持。

科越医药B轮：5,450万美元投资机构：RA Capital Management、Vivo Capital、绅湾资本、泉创资本、启明创投公司简介：公司成立于2017年，位于苏州。公司是一家致力于开发治疗免疫介导疾病的补体靶向疗法的生物技术公司。公司凭借自己的LOGIC药物发现平台，致力于推进首创疗法及一流的疗法，以此彻底改善补体驱动型疾病患者的生活。投资人观点：补体系统具有高度复杂性和自我调节功能，补体系统靶点和适应症的选择、理想抑制剂具体形式的筛选和优化对于成功的药物开发都是至关重要的。由于相关靶点的抑制剂或调节剂研发壁垒很高，目前批准上市的仅有Alexion的两代PNH & aHUS药物。尽管两者都是典型的罕见病，患者人群不多，但药物销售额仍然突破40亿美元，成为2019年世界TOP20的重磅炸弹药物。然而，目前的补体药物存在半衰期较短、用量大、患者依从度较差及疗效仍不高等问题。科越医药基于公司创始人在宾夕法尼亚大学的多年科研成果，拥有全球最领先的补体介导疾病动物模型和抗体技术平台，开发出的一系列靶向补体系统的First-in-class和Best-in-class的创新药物，在PK/PD性质及疗效方面有望远超现有药物。相信未来在中美上市后不仅在国外会有很好的市场回报，在国内也能造福更多的患者，解决未满足的医疗需求。

AbcuroA-1轮：4,200万美元投资机构：凯泰资本、Mass General Brigham Ventures、Sanofi Ventures、Pontifax Venture Capital、Hongsen Investment Group、RA Capital Management、Samsara BioCapital公司简介：公司成立于2015年，位于美国。公司是一家免疫调节生物疗法研发商，专注于抗体方面的研究，尤其是研发针对T细胞的抗体踊跃免疫疾病及癌症的治疗。

再极医药C轮：近2亿元人民币投资机构：（领投）优选资本，（跟投）德屹资本、百富健康、龙磐投资公司简介：公司成立于2016年，位于广州。公司是一家专注于靶向疗法和免疫疗法具有完全自主知识产权的创新药物研究(First-in-class)的生物医药科技型公司。目前公司的科研管线有7个产品，其中重点项目为靶向抗肿瘤药物MAX-4项目，和口服肿瘤免疫药物MAX-1，该项目的主要临床前研究包括与PD-L1抗体Durvalumab和PD-1抗体Pembrolizumab的头对头的肿瘤抑制率的比较。

天辰生物A轮：超亿元人民币投资机构：（领投）东方富海，（跟投）仙瞳资本、常熟创投、永石资本、新华创公司简介：公司成立于2020年，位于常熟，研发中心在上海张江。公司是一家致力于在自身免疫疾病领域研发具有差异化的新一代大分子抗体的创新药公司。

燃点医药天使轮：数千万元人民币投资机构：（领投）深圳华大共赢，（跟投）江北科投、南京创新投公司简介：公司成立于2019年，位于南京。公司是一家聚焦于高技术壁垒复杂制剂及改良型新药研发的科技创新型企业。

亦诺微C轮：交易金额未披露投资机构：（领投）大湾区共同家园发展基金（GBA基金），（跟投）Octagon资本、招商局资本、高瓴创投公司简介：公司成立于2015年，位于深圳。公司是一家肿瘤免疫治疗创新药物研发商，致力于肿瘤的溶瘤免疫双重治疗药物的研发、生产、销售，利用疱疹病毒进行治疗性肿瘤疫苗的转化，为用户提供新一代溶瘤病毒产品。投资人观点：溶瘤病毒是天然的或经过基因改造过的，能特异性在肿瘤细胞复制并破坏癌细胞的病毒，是肿瘤免疫疗法的重要分支，相较于其他肿瘤免疫疗法，溶瘤病毒杀伤效率高、靶向性好、副作用小、多种起效途径避免耐药性和成本低廉。但迄今溶瘤病毒行业还处于发展早期，关键痛点是溶瘤病毒单药治疗效果一般，且大多只能瘤内注射，可选适应症有限。亦诺微是国内创新溶瘤病毒赛道的佼佼者，公司通过巧妙的病毒基因改造技术，提高了产品单药疗效及协同效果，并同时开发静脉注射的溶瘤病毒，拥有丰富的研发管线。值得一提的是，国内溶瘤病毒先驱阿诺医药开发的静脉给药溶瘤产品已进入临床3期，除此之外，自研创新溶瘤病毒公司复诺健、奥源和力、滨会生物和合生基因等都值得关注。

诺安百特股权融资：交易金额未披露投资机构：厚生投资公司简介：公司成立于2017年，位于青岛。公司是一家噬菌体药物研发商，致力于研发抗生素替代药物噬菌体产品，针对农牧业中导致动物生病的发病率高、耐药严重的细菌，主要包括葡萄球菌、沙门氏菌、绿脓杆菌、呼吸道放线菌、水产动物细菌病等，噬菌体制剂将为我国种植、养殖业的健康发展提供细菌性疾病解决方案。

兼并收购

EyePoint卖方机构：EyePoint(EYPT.O)买方机构：欧康维视(01477.HK)交易金额：1,570.48万美元估值：9,461万美元股权占比：16.6%公司简介：EyePoint Pharmaceuticals成立于2000年，位于美国特拉华州。公司专注于开发及商业化用于治疗严重眼疾的创新眼科产品，目前具有两种于2019年第一季度经FDA批准的商业化阶段产品（即YUTIQ及DEXYCU），以及两种临床阶段管线产品，即预期将进入III期临床试验的YUTIQ 50及预期将进入I期临床试验且首位患者预计于2021年初用药的Durasert酪氨酸激酶抑制剂Vorolanib(EYP-1901)。

龙泽制药卖方机构：龙泽制药买方机构：艾迪药业(688488.SH)交易金额：5,000万元人民币估值：10.5亿元人民币股权占比：4.76%公司简介：石家庄龙泽制药股份有限公司成立于2006年，位于石家庄。公司是从中间体、原料药到制剂生产的全产业链制药企业，进行药物的研制和生产。

香雪精准卖方机构：李懿买方机构：香雪制药(300147.SZ)股权占比：2.5%公司简介：广东香雪精准医疗技术有限公司成立于2015年，位于广州。公司致力于研发具有我国自主知识产权的国家一类生物药用于治疗癌症，自身免疫性疾病及病毒感染性疾病，同时开发针对肿瘤的特异性T细胞过继免疫治疗的新方法，短期内将以达到集基因诊断和免疫治疗的临床精准治疗综合体为目标。未来，并将更进一步从事全方位的科技研发与产业拓展，以期奠定生物治疗的国际领导地位。

惠仁堂卖方机构：个人买方机构：老百姓(603883.SH)交易金额：23,935万元人民币估值：68,386万元人民币股权占比：35%公司简介：兰州惠仁堂药业连锁有限责任公司成立于2002年，位于兰州。惠仁堂系老百姓控股子公司，是甘肃省首家实现线上线下药品销售，集批发、零售、电商于一体的医药连锁企业，目前已有门店 425 家，主要分布在甘肃省、宁夏自治区各地县市，其市场占有率在甘肃省排名第二。

IPO

亘喜生物交易所/股票代码：GRCL.O每股发行价格：19.00美元/股发行股数/总股本：1,100万股/3.28亿股募集金额：2.09亿美元发行时市值：12.45亿美元保荐机构：Citygroup、Jefferies、Piper Sandler、Wells Fargo Securities公司简介：公司成立于2017年，位于上海。公司是一家专注开发新一代细胞药物的创新型生物医药公司，主要想开发高质量、低成本的CAR-T细胞药物，以解决细胞基因治疗领域的技术难题，包括生产复杂，缺乏现货产品，以及疗效持续时间短等问题。投资人观点：弗若斯特沙利文的报告曾预计，中国的CAR-T市场规模将从2021年的6亿元人民币迅速增至2024年的54亿元人民币，并继续以28.7%的复合年增长率在2030年达到243亿元。面对如此广阔的市场空间，诸多研发企业也在进行紧锣密鼓的CAR-T军备赛，想在里面脱颖而出成为佼佼者，则需要更多的创新。有的企业选择了CAR的靶点创新，有的企业则选择T细胞本身技术路径的创新，亘喜生物就是后者。亘喜拥有FasTCAR和TruUCAR两大技术平台。FasTCAR平台技术能够开发出表型更年轻、耗竭更少、杀伤更佳的自体CAR-T细胞产品。该T细胞经22~36小时生产，能够在次日收获；TruUCAR平台技术则能够开发出源自无需HLA配型的健康供体的T细胞的通用型CAR-T产品。亘喜的产品能够节省患者的用药等时间，并且降低成本从而降低用药价格。作为国内第四家细胞治疗的上市公司，亘喜生物的成功标志着中国细胞疗法，在合理监管下正在逐渐走向成熟与壮大。

惠泰医疗交易所/股票代码：688617.SH每股发行价格：74.46元人民币/股发行股数/总股本：1,667万股/6,667万股募集金额：12.4亿元人民币发行市盈率：61.61x发行市销率：12.29x发行时市值：49.64亿元人民币保荐机构：中信证券、中金公司首日涨幅：245%公司简介：公司成立于2002年，位于深圳。公司是一家专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的高新技术企业，已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导，外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局，具备独立生产导管、球囊、导丝等多种血管介入产品的高端生产制造能力。截至2020年8月31日，公司共拥有国内外专利证书65项，其中国内发明专利40项，国外发明专利2项。

朝聚眼科交易所/股票代码：港交所/申请保荐机构：海通国际、华泰国际公司简介：公司成立于2003年，位于包头。公司是中国华北地区领先的眼科医疗服务集团。多年来，朝聚建立了广泛的眼科医院及视光中心网络，覆盖5个省份及自治区，网络内共有17间眼科医院及23间视光中心。朝聚提供的服务包括消费眼科项目及基础眼科服务，其中消费类项目涵盖屈光矫正、近视防控、视光产品，而基础服务包括白内障、青光眼、斜视及眼底疾病等。投资人观点：民营专科连锁是公立医疗的很好补充，纵观朝聚的收入构成，不依赖医保的消费眼科项目占比逐年从30%左右上升至目前的50%，在这一领域中较公立医疗优势明显。同时，朝聚作为区域内的龙头品牌，深耕内蒙等北方区域，已构筑起较高的品牌壁垒。由于医疗服务尤其是消费专科的强地域属性，未来有可能在诞生类似爱尔眼科的全国性龙头同时，也会有各区域的龙头性企业共存。同一赛道有多家企业IPO，有利于良性竞争，也可以促进无论是技术还是服务的升级。当前眼科市场现状呈现的是一超多强的格局。资本市场的容量绝非仅仅能支撑一家千亿市值的“民营医疗第一股”爱尔眼科，有更多的眼科集团上市本就是必然。继去年华厦、普瑞、何氏申报A股IPO以来，本次朝聚选择在香港递交招股书，可以看到的是虽然两个市场的估值体系和投资逻辑在当前仍然存在差异，但不可否认都是富有影响力的资本市场，且随着全流通的打开，可以预见的是市场估值会越来越成熟，港股上目前被低估的医疗服务板块会迎来更好的市场表现。经过一段时间的医疗服务IPO低谷，一大批各赛道的明星医院已积累了良好口碑、患者信任和医疗实力，冲击IPO进一步发展壮大，并迎接资本市场的机遇和挑战，也到了成熟的时机，相信2021年会是医疗服务在资本市场上收获的大年。

本周市场信息汇总

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来源: 浩悦分享

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