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百济
“神秘”大股东,狂“买”中国创新药!这家对冲基金有何来头?
2024-06-12
·
E药经理人
Seagen
曾经最大股东,
百济神州
第二大股东,
康方
合作伙伴
Summit
第四大股东,如今所投资的
海思科
海外合作方再登IPO舞台,仅有25名员工却管理250亿美元,这家总资产20年翻百倍的海外对冲基金有何来头? 撰文| Erin 编辑| 润屿 顿河 近日,
海思科
TYK2
抑制剂ESK-001出海的合作伙伴美国生物技术公司
Alumis
提交了在纳斯达克的IPO申请,募集资金用以支持
ESK-001
的III期临床。 在此之前,
Alumis
已凭借
ESK-001
完成了多轮过亿美元融资,其中B轮融资约3亿美元,投资方包括
Matrix Capital
、Baker Brothers等知名投资机构。 值得一提的是,投资方之一的对冲基金Baker Brothers,其投资标的与中国公司有着千丝万缕的关系。上个月,Baker Brothers刚刚投资了
康方生物
的合作伙伴
Summit
,成为其第四大股东。此外,Baker Brothers还是
百济神州
的十大股东之一。 而这家隐匿于生物技术公司背后的神秘“大佬”,眼光颇为独到,核药明星
Bicycle
、推出全球首款
NASH
新药的
Madrigal
都在持仓名单中。不仅如此,Baker Brothers还曾是ADC先驱
Seagen
的最大股东,昔日
Seagen
被
辉瑞
收购,为Baker Brothers带来了80亿美元的收益。 盘点这家对冲基金在生物技术公司上的投资,不可谓一段传奇。2003年时总资产为2.5亿美元,但到了2023年,其资产已增百倍至257亿美元。 这家对冲基金的独到眼光,究竟是怎样炼成的?又为何狂“买”中国药企创新资产?重仓中国创新药的海外基金,还有谁? 长期持仓,高收益,总资产20年增百倍 Baker Brothers自创立以来,就专注于生物技术公司的投资。多年来,这家对冲基金几乎是生物技术超级爆款的“掘金队”,且因对生物技术赛道“长期持仓,获得高收益”的独到眼光而闻名,曾重仓的
Seagen
、
Mirati
、
Alexion
等生物技术公司,纷纷被
MNC
并购,更是重复验证了这一能力。 Baker Brothers在近年最出名的一次事件,莫过于在2023年
辉瑞
收购
Seagen
后,一下子获得了80亿美元的高额收益。 据悉,Baker Brothers自2003年就投资了当时还名叫
Seattle Genetics
的
Seagen
,此后持续加仓,到了2005年,Baker Brothers的创始人之一Felix Baker就成为了
Seattle Genetics
的首席独立董事。截至
辉瑞
完成收购前,Baker Brothers是
Seagen
的最大股东,持股比例超过25%。这场长达20年的“陪跑”,也为Baker Brothers带来了80亿美元的收益。 投资
Seagen
的案例并非Baker Brothers首次打响名号。 2015年,
艾伯维
以每股261.25美元、总额210亿美元收购了
Pharmacyclics
,获得了
伊布替尼
。彼时,
Pharmacyclics
是Baker Brothers最大的持仓,持有约900万股
Pharmacyclics
股票,总价值超过12亿美元。 此后,Baker Brothers所投资的
Alexion
、
ChemoCentryx
、
Mirati
等相继被AZ、
安进
、
BMS
等MNC收入囊中。Baker Brothers的总资产也水涨船高,截至2023年年底,其总资产高达257亿美元,相较于2003年2.5亿美元,翻了100倍。 值得一提的是,Baker Brothers虽然目前管理着超过250亿美元的资产,但其员工总数仅有25人,且一直保持神秘,迄今甚至连官网都没有。 但Baker Brothers能获得如此高收益,离不开“人”的因素。据悉,Baker Brothers的创始人是Julian Baker、Felix Baker两兄弟,2000年成立之时的主要资金来自美国财团
Tisch
家族,之后还引入了耶鲁捐赠基金会。创始人两兄弟分别拥有
斯坦福大学
免疫学博士学位和瑞士信贷第一波士顿银行的私募部门工作背景,“生物技术+投资”两大专业背景的组合为他们在投资中建立了独特眼光,而两兄弟在投资后通常会加入被投公司的董事会,其专业背景也能保障为被投公司做好长期的投后管理。 当然,其投资标的屡屡被MNC青睐,或许也与两兄弟的投后管理不无关系。 根据Baker Brothers所提交给SEC的文件,这家对冲基金目前持有86只股票,前五大持股占其总资产的68%,这显示出“高度集中投资”的特点。而Baker Brothers持有的投资组合十分有意思:几乎都是生物技术各个领域的佼佼者。 最大持仓的
Incyte
,已经是全球知名制药公司,还是
JAK
抑制剂的先驱,已获批8款创新药; 第三持仓的
Acadia Pharmaceuticals
,也是全球中枢神经系统疾病领域的头部公司,多个产品都是全球首个且唯一的疗法; 第四持仓的
Madrigal Pharmaceuticals
,研发出了全球首款
NASH
疗法; 此外,Baker Brothers所持仓的
Bicycle
、
Kymera
、
Immatics
等公司也分别是核药、蛋白降解、TCR-T细胞疗法领域的明星公司,并被
诺华
、
赛诺菲
、
BMS
等MNC青睐。 推荐阅读 * AZ、
诺华
密集抄底中国Biotech!
罗氏
开年4笔,
BMS
一月许出265亿美元,MNC并购背后的权谋 * 溢价154%!AZ打响第一枪!本土CAR-T四小龙之一“卖身”MNC,下一个是谁? 重仓中国创新药的海外基金 除了具有较高的被并购潜力外,Baker Brothers的投资标的,更与中国创新药关系非常紧密。 Baker Brothers的第二大持仓,正是中国的创新药“一哥”
百济神州
。截至今年4月19日,Baker Brothers持有
百济神州
10.2%的普通股,是
百济
的十大股东之一。 ▲来源:
百济神州
2024年年度股东大会会议资料 而Baker Brothers最大持仓的Incyte,分别与
信达
、
康哲
、
诺诚健华
都有合作。此外,在
亘喜生物
被AZ收购前,Baker Brothers也是其股东之一。再加上其投资的
海思科
合作伙伴
Alumis
、
康方
合作伙伴
Summit
,Baker Brothers几乎可以称得上中国创新药出海背后神秘的“最大买家”之一。 与Baker Brothers和中国创新药的“隐形”关系不同,海外基金RTW Investments、Perceptive Advisors则直接参与了中国Biotech公司的孵化。 例如在2019年,由Perceptive Advisors孵化的
联拓生物
成立,并于2021年在纳斯达克上市,主要专注于将欧美的创新药引入中国,成立短短几年,
联拓生物
就建立了
Mavacamten
、
TP-03
、
NBTXR3
、
infigratinib
(
英菲格拉替尼
)多个管线,横跨心血管、眼科、
肿瘤
、
炎症
四大领域。虽然最终以
联拓生物
关停为结局,但也代表着一次国外基金到中国孵化Biotech的实践。 而与Perceptive Advisors不同,RTW Investments与中国创新药的关系更加紧密,不仅孵化了
箕星药业
,还参与了
恒瑞
GLP-1
的授权出海。 RTW所孵化的
箕星药业
也专注于将海外创新药带入中国,通过这条路径,
箕星药业
目前建立了心血管领域和
眼科疾病
领域的多个产品管线,并已经有9个临床后期阶段在研产品。 值得注意的是,
箕星药业
还在今年1月获得了
拜耳
与RTW的D轮融资,
拜耳集团
处方药事业部全球执行副总裁兼中国区总裁、
拜耳集团
大中华区总裁周晓兰更是加入到了
箕星
董事会。 另外,今年5月,
恒瑞
的三款
GLP-1
产品授权给刚刚成立不久的美国
Hercules
公司。
Hercules
公司恰恰是由贝恩资本、
Atlas Ventures
、RTW、Lyra资本联合出资创立。 除了Perceptive Advisors和RTW外,其实国内还有很多由海外基金参与孵化的Biotech,如
信瑞诺
、
经久生物
、
维亚臻生物
等,并且已经诞生了一笔海外基金成功退出的孵化:今年1月,
诺华
宣布收购
信瑞诺医药
,并将其将整体整合入
诺华中国
。 据悉,
信瑞诺
成立于2021年,专注于
肾脏疾病
及相关治疗领域,由海外生物技术公司
Chinook Therapeutics
与鼎丰生科资本、Frazier Healthcare Partners等投资机构共同设立。其中,
Chinook
通过技术入股,以2个药(
atrasentan
、
BION-1301
)的大中华区权益换取合资公司
信瑞诺
50%A轮优先股,投资机构投资4000美元获得另外50%股份。而在2023年,
诺华
收购了
Chinook
。因此,
诺华
再收购
信瑞诺
的交易,也被行业解读为
诺华
“不舍”
atrasentan
和
zigakibart
两款重磅产品剩下50%的中国权益。 回复“V”,了解电子期刊详情 精彩推荐 CM10 | 集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T |
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