12大跨国药企，营收、利润PK：AZ、辉瑞、强生、诺和诺德…

2024-02-11

财报疫苗

作者 | 陈芋长风来源 | 赛柏蓝进入2月，各医药企业年报仍在陆续披露中，阿斯利康、辉瑞、强生、默沙东、诺华等十余家大型跨国药企均已公布其2023年业绩情况。0112家跨国巨头营收利润公布营收方面，目前公布财报的企业中共五家营收超过500亿美元，强生以851.59亿美元居于榜首，其次是罗氏和默沙东。2022年营收破千亿美元的辉瑞因新冠疫苗及新冠药销售骤减，2023年总营收下降41%，为585亿美元，目前居于第四位。利润方面，目前共三家药企利润超过百亿美元，依次为罗氏、强生、诺和诺德。其中，罗氏、强生的营收也位于Top2，诺和诺德在营收不足前两者一半的情况下，以约121.28亿美元的净利润居于第三，同时，其增速为三者中最高，达到51%。 02阿斯利康：12款产品销售超10亿美元，罕见病业务规模超呼吸免疫阿斯利康2023年全年总营收为458.11亿美元，同比增长6%（CER）；净利润达到59.61亿美元，同比增长96%。从地区市场来看，阿斯利康在美国市场全年收入190.77亿美元，同比增长6%；中国市场收入58.76亿美元，占据其全球市场份额的13%。分疾病领域看，肿瘤业务仍是其营收主力，全年营收171.45亿美元，同比增长20%（CER，下同），占总营收的近四成；心血管、肾脏及代谢业务营收105.85亿美元，同比增长18%；另外，其罕见病超越呼吸与免疫，以77.64亿美元的营收成为阿斯利康的第三大业务板块。具体产品方面，阿斯利康2023年共12款产品销售额超过10亿美元，包括达格列净、奥希替尼、度伐利尤单抗、瑞舒伐他汀等。12款产品中，达格列净销售额最高，达到59.63亿美元；度伐利尤单抗和Ultomiris销售额同比增长超过50%。今年，阿斯利康预计全年总收入以及核心每股收益将实现10%-14%增长，另外受市场对其畅销抗癌药物需求的推动，其今年的盈利增长或将强于预期。03诺和诺德：净利超百亿美元，司美格鲁肽大卖300亿诺和诺德成为2023年业绩最为亮眼的药企之一，其总销售额达2322.61亿丹麦克朗（约336.61亿美元，按照1美元=6.9丹麦克朗换算，下同），同比增长36%；净利润为836.83亿丹麦克朗（约121.28亿美元），同比增长51%。分领域看，诺和诺德减肥板块与糖尿病板块的销售额合计达到2150.98亿丹麦克朗（约311.7亿美元），占其总销售额的九成以上，两者分别同比增长154%、29%。具体产品方面，诺和诺德司美格鲁肽2023年全年总销售额已达到1458.11亿丹麦克朗（约211.3亿美元）。其中，减肥药Wegovy销售额为313.43亿丹麦克朗（约45.4亿美元），同比增长407%；皮下注射降糖药Ozempic销售额为957.18亿丹麦克朗（约138.7亿美元），同比增长60%；口服降糖药Rybelsus销售额为187.50亿丹麦克朗（约27.2亿美元），同比增长66%。分地区看，中国区收入166.87亿丹麦克朗（约合24.2亿美元），同比增加11%，占诺和诺德总收入的7%。GLP-1产品在中国收入为62.08亿丹麦克朗（约9亿美元），同比增长79%。据摩根士丹利估算，减肥药市场规模到2030年或将超过540亿美元，有望超过PD-1/PD-L1成为全球市场规模最大的药品。2024年，诺和诺德布局重点仍是覆盖更多糖尿病和肥胖患者，继续推进管道、扩大产能。04礼来：替尔泊肽增长970%，大概率今年超度拉糖肽礼来2023年全球收入341.2亿美元，同比上涨20%；净利润为52.4亿美元，同比下降16%。中国区收入15.40亿美元，同比增长达11%。与诺和诺德一样，礼来也由降糖与减重产品撑起了大部分业绩。从具体产品来看，礼来替尔泊肽糖尿病适应症产品（Mounjaro）销售额达到51.63亿美元，同比增长970%；去年11月，替尔泊肽减重适应症获批，对应产品（Zepbound）上市不足两月实现1.758亿美元收入。另外，其传统核心降糖产品度拉糖肽在2023年实现了约71.33亿美元营收，同比下降约4%。对比来看，替尔泊肽销售额大概率将在今年超过度拉糖肽，此外，数据和分析公司GlobalData认为，替尔泊肽还有望超越司美格鲁肽成为肥胖和糖尿病市场最畅销的药物。在中国，替尔泊肽用于肥胖或超重成人患者的Ⅲ期临床试验取得积极结果，达到主要终点和所有关键次要终点，试验数据仍在整理和分析中，该药物以减重适应症“杀入”国内的进度条正在持续推进。恩格列净是礼来在糖尿病领域的另一款重磅产品，2023年收入约27.45亿美元，同比增长33%，去年其适应症扩大至慢性肾病（CKD），适用人群扩大至10岁以上儿童糖尿病患者，也都推动了销售额增长。 2024年，礼来预计其全年营收约为404亿-416亿美元。05辉瑞：新冠产品销售大幅萎缩，2024或重点布局ADC 2023年，辉瑞总营收为585亿美元，同比下降41%；归母净利润21.19亿美元，同比下降93%。这主要受新冠疫情变化的影响，新冠疫苗Comirnaty和新冠口服药Paxlovid销售额大幅萎缩。剔除新冠产品后，营收同比增长7%。具体来看，新冠疫苗收入112.20亿美元，同比下降了70%；新冠口服药Paxlovid收入12.79亿美元，同比下降92%；CDK4/6抑制剂哌柏西利收入47.54亿美元，同比下降6%。去年5月，辉瑞的新型RSV（呼吸道合胞病毒）疫苗Abrysvo在美获批上市，全年营收8.9亿美元，极具成为十亿单品的潜力。此外，过去这一年，抗肿瘤、心血管和免疫产品仍然是辉瑞的主要收入来源。抗癌药哌柏西利、阿昔替尼、恩扎卢胺、抗凝药阿哌沙班、罕见病药物氯苯唑酸和肺炎球菌疫苗Prevnar系列为其贡献了40%收入。其中，抗凝药阿哌沙班收入为67.47亿美元，同比增长5%；沛儿疫苗系列（肺炎疫苗）收入为64.40亿美元，同比增长3%；CDK4/6抑制剂哌柏西利收入为47.54亿美元，同比下降6%；CGRP受体拮抗剂瑞美吉泮收入为9.28亿美元，同比增长336%。 2023年，辉瑞花费巨资，以接近其半年营收的总交易额收购ADC龙头企业Seagen，这也预示了其下一步重点布局的赛道。2024年，辉瑞还有一款ADC联合K药治疗膀胱癌的商业化推进值得期待。 2024年，除了ADC，下一步，辉瑞还有多款产品有较大想象空间：第四代PCV疫苗肺炎球菌20价结合疫苗Prevnar；新冠/流感以及RSV的联合疫苗；镰状血红蛋白聚合抑制剂GBT-601，镰状细胞病治疗药物；GDF-15单抗Ponsegromab，癌性恶病质治疗药物；新兴心血管代谢项目。展望2024，辉瑞将收入目标定为585至615亿美元（包括新冠产品预计收入）。 06强生：剥离OTC保健业务，创新制药实现548亿美元营收剥离OTC与保健消费等业务后，强生目前仅剩下创新制药和医疗科技（器械和设备）两大板块，其2023年全年业绩达852亿美元，同比增长6.5%，总销售额目前居于榜首，若仅以创新制药业务548亿美元的销售额排序，强生仍在目前的Top5范围内。强生创新制药业务主要聚焦自身免疫、肿瘤、神经科学、感染、肺动脉高压、心血管及代谢等领域，其中，自免与肿瘤学业务分别贡献了180.52亿美元（+6.6%）、176.61亿美元（+10.5%）营收，是其业绩增长的核心支柱。具体产品方面，达雷妥尤单抗维持了22.2%高增长态势，最终贡献了97.44亿美元收入；尤特克单抗销售超百亿美元，同比增长11.7%，达到108.58亿美元；古塞奇尤单抗营收31.47亿美元，同比增长17.9%。除了增长型产品，阿比特龙、依鲁替尼和英夫利昔单抗等产品，因为专利悬崖影响也存在销量下滑趋势。分地区看，美国业务在总体量及增速上都有较明显的优势，其全年营收464亿美元，同比增长10.6%，美国以外地区的国际业务全年营收387亿美元，同比增长1.9%。 2024年，强生预计其业绩会有5%-6%的增幅，总收入有望达到882-890亿美元。07罗氏：新产品法瑞西单抗，年销售额超27亿美元 2023年，罗氏全年销售额为587.16亿瑞士法郎（约合682.74亿美元，按照1美元=0.86瑞士法郎换算），同比增长1%（按CER计算，下同）；净利润为123.58亿瑞士法郎（约143.7亿美元），同比增长7%。罗氏的业务范围主要涉及药品、医疗诊断、维生素和精细化工、香精香料等四个领域。其制药部门2023年销售额为446亿瑞士法郎，同比增长6%。增长最快的产品是眼科注射双特异性抗体法瑞西单抗，2022年才获FDA批准上市，2023年销售额就达到23.57亿瑞士法郎（约27.13亿美元），同比增长324%，成为一款新晋的重磅炸弹。此外，维泊妥珠单抗销售额8.37亿瑞士法郎，增长108%；帕妥珠单抗销售额11.2亿瑞士法郎，增长64%。奥瑞利珠单抗、艾美赛珠单抗也贡献了较大的销售额：分别为63.81亿和41.47亿瑞士法郎，增速分别为13%和16%。诊断部门的销售额为141亿瑞士法郎，同比下降了13%，这主要由于新冠相关业务的下降。如果排除新冠相关业务，诊断部门销售额同比增长7%。 2023年，罗氏的药品研发支出同比增长6%。研发的最主要领域是肿瘤学，尤其是癌症免疫疗法，此外还包括神经科学、眼科和免疫学等。 2024年，罗氏预计销售额将实现中等个位数的增长。其最新重磅产品法瑞西单抗，2023年年底已在中国获批上市，用于治疗糖尿病黄斑水肿，有望为其带来新的增长。08诺华：沙库巴曲缬沙坦钠最畅销，肾病治疗或将是下一步重点诺华2023年全年总销售额454.40亿美元，同比增长10%；净利润85.72亿美元，同比增长62%。在彻底剥离仿制药业务后，肿瘤学、免疫学、心血管-肾脏-代谢，以及神经科学成为诺华的重点业务领域，四大领域分别实现135.90亿美元（同比增长23%）、77.98亿美元（同比增长8%）、63.91亿美元（同比增长36%）和40.43亿美元（同比增长34%）的销售额。从具体产品来看，降压药沙库巴曲缬沙坦钠2023年销售额达到60.35亿美元，同比增长31%，占总销售的13%，成为诺华2023年最畅销的产品；用于治疗多发性硬化症的奥法妥木单抗，以及用于乳腺癌治疗的瑞波西利销售额也均超过20亿美元，分别为21.71亿美元（同比增长99%）、20.80亿美元（同比增长75%）。销售区域方面，美国仍是诺华最主要的市场，其2023年销售额超过180亿美元，同比增长13%；中国地区全年销售额约33亿美元，同比增长17%；另外，欧洲市场销售额约150亿美元，同比增长4%。今年，肾病治疗领域或成为诺华的发力重点之一，近6个月内，诺华先后收购以IgA肾病药物为核心产品的ChinookTherapeutics，以及Chinook与数家生命科学投资者合资的专注于肾脏疾病的信瑞诺医药，进一步加强了其肾脏疾病领域布局。诺华预计，其2024年净销售额将实现中个位数增长，核心营业收入预计将实现高个位数增长；2023-2028年净销售额年复合增长率预计为5%，核心营业收入利润率至2027年预计将扩大到40%以上。09葛兰素史克：带状疱疹疫苗年销售43亿美元财报显示，2023年，葛兰素史克营收303.28亿英镑（约383.9亿美元，按照1美元=0.79英镑换算，下同），同比增长3%（CER计同比增长5%），利润67.45亿英镑（约85.38亿美元），同比增长5%（CER计同比增长10%）。疫苗收入98.64亿英镑，同比增长24%（CER计同比增长25%），其中带状疱疹疫苗、脑膜炎疫苗和RSV疫苗营收分别达34.46亿英镑（同比增长16%）、12.60亿英镑（同比增长13%）和12.38亿英镑。特药业务收入102.44亿英镑，同比下降9%（CER计同比下降8%），普药业务收入102.20亿英镑，同比增长1%（CER计同比增长5%）。其中，带状疱疹疫苗Shingrix（欣安立适）表现非常亮眼，全年实现近34.46亿英镑（+17%）收入，是销售额最高的单品。葛兰素史克表示，该产品有望实现超过40亿英镑的峰值年销售额。 2023年10月9日，智飞生物与葛兰素史克就欣安立适签署了独家经销协议，双方约定的协议产品预计最低年度采购金额总计为206.4亿元。带状疱疹疫苗之外，预防用RSV疫苗Arexvy在去年5月获FDA批准上市，实现年销售额12.38亿英镑；脑膜炎疫苗Meningitis年销售量达到12.60亿英镑。除了疫苗，抗艾滋病毒药、呼吸系统用药和抗肿瘤药都出现了不同程度的增长。展望2024，GSK预计收入增幅为5%-7%，调整后营业利润将增加7%至10%。10百时美施贵宝（BMS）：O药年销售突破百亿美元，专利悬崖挑战大2023年，百时美施贵宝（BMS）总营收450.06亿美元，同比下降2%。其PD-1抑制剂Opdivo（俗称“O药”)的销售额为90亿美元，再加上日本市场销售额10.22亿美元，首次突破百亿美元大关。 BMS将其产品分为成熟、新上市以及过专利期三大类。其中，2023年，成熟产品营收343.2亿美元，贡献了总营收的76%；新上市产品收入35.85亿美元，同比大涨77%；过专利期产品营收71.01亿美元，同比下降34%。 BMS共有2款CAR-T疗法获FDA批准（获批时间都是2021年）。2023年，其营收分别为4.72亿美元（+22%），3.64亿美元（100%），总计8.36亿美元（约60.13亿元，按最新汇率1美元≈7.1925人民币计算）。近几年，BMS面临着专利悬崖的较大挑战：来那度胺的核心专利已经在2019年过期，其他的专利也大部分在2022年3月左右到期，在仿制药的冲击下，其销售额已进入下降期。而阿哌沙班（2026年、2031年）、O药（2028年）也将在近年相继失去专利独占权，面临着十年来最大专利悬崖。 2023年，BMS新任CEO提出，希望公司能顺利度过未来几年充满专利悬崖和新的政府强制定价压力时期。BMS预计2024年实现低个位数的收入增长，并在未来十年有可能增加16个以上的新分子实体药物。 11赛诺菲：度普利尤单抗销售再创新高，RSV疫苗成为增长新推动力2023年，赛诺菲营业收入430.70亿欧元（约468.15亿美元，按照1美元=0.92欧元换算，下同），同比增长5.3%（按CER计，下同），净利润54亿欧元（约58.7亿美元）。其中，制药业务是赛诺菲第一大收入来源，2023年营收达到378.90亿欧元，同比增长5.1%。赛诺菲在财报中列举了不同地区的营收。其中，美国、欧洲市场收入分别达到185.12亿欧元、103.92亿欧元，同比增长都超过了4%。中国市场收入29.12亿欧元，同比增长0.4%。其重磅产品度普利尤单抗，2023年销售额107.15亿欧元，同比增长34%，再创新高。最近几个月，度普利尤单抗的哮喘适应症在中国获批，嗜酸性粒细胞性食管炎儿童及成人适应症在美国获批，销售额有望进一步增长。赛诺菲预计，2024年，度普利尤单抗销售额将达到130亿欧元。赛诺菲第二大收入来源是疫苗板块。2023年，其包括流感在内的几款疫苗，营收都有一定下降，急需新的增长推动力。为下一步增长带来较大希望的，是长效呼吸道合胞病毒（RSV）单抗Beyfortus，作为目前RSV领域唯一一款婴幼儿用中和抗体，销售额达到5.47亿欧元（约合5.9亿美元)。近日，这款单抗在中国获批，用于预防新生儿和婴儿进入RSV季节或期间的RSV下呼吸道感染，这或将带来巨大的市场，有助于其放量。当前，赛诺菲在大力投入AI制药的同时，致力于免疫领域药物。赛诺菲期望，到2030年，在免疫以及疫苗领域的销售额超过220亿欧元与100亿欧元。12艾伯维：修美乐销量下降32.2%，“接班”药品增长良好财报显示，艾伯维2023年净收入543.18亿美元，较往年有所下滑（-6.4%）。研发投入为76.75亿美元，同比增长17.9%。其中，核心业务免疫领域营收261.36亿美元（-9.6%），占据总收入接近一半。神经科学领域，贡献了77.17亿美元收入（+18.2%），这也是艾伯维本年度唯一实现正增长的业务版块。 2023年，昔日“药王”修美乐（阿达木单抗）营收144.04亿美元。这虽然还是一个很大的数字，但该药2022年销售额有212亿美元——2023年销量下降了32.2%。随着专利断崖、生物仿制药的出现，修美乐已经走下神坛。艾伯维已为这一天做了大量准备，除了提交200多项专利申请给修美乐“续命”，还在自身免疫疾病领域大力扶持两款新产品：IL-23单抗Skyrizi（利生奇珠单抗）IL-23单抗Skyrizi（利生奇珠单抗）和JAK1抑制剂Rinvoq（乌帕替尼）。这两款新产品，在2023年均达到超过50%的增速，合计收入达117.33亿美元。其中，利生奇珠单抗目前已斩获5项适应症，2024年有望获FDA批准溃疡性结肠炎新适应症。乌帕替尼已斩获7项适应症，销售额大幅涨至39.69亿美元，增长57.4%。艾伯维将2027年的销售预期上调至270亿美元。在肿瘤领域，艾伯维有两款重要产品：伊布替尼2023年销售额下滑21.3%至35.96亿美元；维奈克拉作为全球上市的唯一一款BCL-2抑制剂，2023年销售额达22.88亿美元，增长13.9%。此外，在血液肿瘤领域，艾伯维还有一款新产品于2023年获FDA批准上市——CD3/CD20双抗Epcoritamab，有望在下一阶段带来新的增长。 2023年年末，艾伯维以101亿美金收购ADC先驱ImmunoGen，获得其核心资产索米妥昔单抗以及多款在研产品。下一阶段，ADC或也将为营收带来较大贡献。13默沙东：K药占总营收46%，HPV疫苗增长强劲2023年，默沙东总销售额为601亿美元，同比增长1%，剔除新冠口服药莫诺拉韦后同比+9%；2023年归母净利润3.65亿美元，同比-97%。2024年预计总销售额为627亿至642亿美元。其中，主力产品K药（Keytruda，可瑞达单抗）的销售额达到250.11亿美元，占总营收的46%。K药未来的开发策略是联合化疗、联合靶向治疗、联合ADC等，默沙东为此从科伦博泰、第一三共引进了多个潜在的ADC管线，预计K药未来峰值销售额有望达到300亿美元量级。默沙东即将迎来的专利悬崖，是2028年K药的专利到期。不过，默沙东制药业务拥有8大管线，囊括抗肿瘤、疫苗、医院重疾护理、心血管、抗病毒、神经系统、免疫和糖尿病，布局较广。 2023年，默沙东的重磅产品中，多款产品销售有明显增加。其中增长尤其显著的是HPV疫苗（四价/九价），2023年总销售额88.86亿美元，同比增长28.8%。HPV疫苗销量的增长，主要归因于中国市场需求强劲。去年，默沙东还与智飞生物就此疫苗达成销售协议，预计在中国市场的销售增速还将进一步提升。一些产品销售有较明显下降，包括新冠口服药Lagevrio（总销售额14.28亿美元，同比下降74.9%），西格列汀、西格列汀二甲双胍（总销售额33.66亿美元，下降25.4%）。展望2024年，默沙东预计总销售额将在627亿美元至642亿美元。近日，默沙东以6.8亿美元收购Harpoon，丰富肿瘤管线。END投稿沟通：13810174402